正確認(rèn)識強(qiáng)制退市

    擇遠(yuǎn)

    近日，*ST新海和*ST博天接連發(fā)布公告稱，因觸及重大違法強(qiáng)制退市情形被終止上市。截至3月19日，今年已有5家A股上市公司被強(qiáng)制退市。

    A股退市名單不斷拉長，資本市場“出口”更為通暢。筆者認(rèn)為，對于上市公司退市，特別是強(qiáng)制退市，我們要回答好三個問題，讓市場各方對此有一個正確的認(rèn)識。

    第一個問題：為什么要退？

    健全上市公司退市機(jī)制安排是全面深化資本市場改革的重要制度安排。退市分為主動退市和強(qiáng)制退市兩類，目前，A股市場上的退市以強(qiáng)制退市為主。根據(jù)證監(jiān)會今年1月份公布的數(shù)據(jù)，退市改革3年來，共有127家公司退市，其中104家強(qiáng)制退市，強(qiáng)制退市數(shù)量是改革以前10年的近3倍。

    有進(jìn)有出是資本市場常態(tài)，充分發(fā)揮各方合力，暢通“出口”，將不具備持續(xù)經(jīng)營能力、不被市場認(rèn)可或存在重大違法行為的公司清理出去，是促進(jìn)優(yōu)勝劣汰、提高上市公司質(zhì)量的重要措施，是推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。

    第二個問題：誰會退？

    以*ST新海和*ST博天為例，兩家公司被強(qiáng)制退市，均是因為存在重大財務(wù)造假。其中，*ST新海2014年至2019年年度報告存在虛假記載；*ST博天2017年至2021年年度報告存在虛假記載。

    事實上，退市制度改革以來，退市類型更為多元化，重大違法類、財務(wù)類、交易類等退市情形逐漸增多。結(jié)合證監(jiān)會此前介紹的情況來看，主要呈現(xiàn)出兩個特點：一是面值退市顯著增多，去年面值退市的數(shù)量接近全部退市公司的一半；二是重大違法類退市增多，去年8家公司因達(dá)到重大違法標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入退市程序。

    應(yīng)該說，資本市場優(yōu)勝劣汰“能上能下”“有進(jìn)有退”的改革目標(biāo)正在逐步實現(xiàn)。同時，監(jiān)管部門也將加大退市力度。證監(jiān)會主席吳清日前在十四屆全國人大二次會議經(jīng)濟(jì)主題記者會上表示，一方面，設(shè)置更加嚴(yán)格的強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，做到應(yīng)退盡退。另一方面，完善吸收合并等政策，進(jìn)一步拓寬多元退出渠道，也鼓勵推動一些公司主動退市。

    第三個問題：是否會一退了之？

    答案當(dāng)然是否定的。如今，監(jiān)管更加強(qiáng)調(diào)堅決防止一退了之，保護(hù)投資者合法權(quán)益和維護(hù)市場秩序。證監(jiān)會日前再次明確表態(tài)：公司及相關(guān)方違法違規(guī)的，即使退市也要堅決追責(zé)；違法違規(guī)行為給投資者造成損失的，支持投資者運用證券法規(guī)定的各項賠償救濟(jì)舉措，維護(hù)自身權(quán)益；推動退市公司依法、有序進(jìn)入退市板塊，保護(hù)投資者知情權(quán)和交易權(quán)等基本權(quán)利。

    從實例來看，日前，ST貴人在收到上交所下發(fā)的《關(guān)于擬終止貴人鳥股份有限公司股票上市的事先告知書》的同時，還收到了上交所下發(fā)的監(jiān)管工作函，明確公司控股股東、高管、實控人等尚有義務(wù)未履行，不得一退了之，切實維護(hù)公司及廣大投資者的合法權(quán)益。如發(fā)現(xiàn)公司或相關(guān)義務(wù)主體存在信息披露違規(guī)行為，將予以嚴(yán)肅處理。

    退市改革的核心是堅持“應(yīng)退盡退”，在退得下的同時還要退得穩(wěn)。可以預(yù)期的是，監(jiān)管部門會在改革實踐中不斷探索退市制度運行的最優(yōu)解，促進(jìn)常態(tài)化退市機(jī)制更加成熟。