執(zhí)投資者利益之筆 繪公募基金高質(zhì)量發(fā)展新畫卷

    ■昌校宇

    近日，中國證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《方案》）。這不僅是一份行業(yè)改革文件，更是踐行金融工作政治性和人民性的重要實踐。在當前加快建設(shè)金融強國的關(guān)鍵時期，《方案》設(shè)計的底層邏輯錨定“投資者利益至上”的核心價值，正如中國證監(jiān)會主席吳清所言，更好體現(xiàn)基金管理人與投資者同甘共苦、共同發(fā)展、相互成就，努力形成“回報增—資金進—市場穩(wěn)”的良性循環(huán)。

    歷經(jīng)二十余年的高速發(fā)展，我國公募基金行業(yè)管理規(guī)模超32萬億元，產(chǎn)品數(shù)量達1.26萬只，已成為服務(wù)實體經(jīng)濟與國家戰(zhàn)略、促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展、滿足居民財富管理需求的中流砥柱。不過，行業(yè)在規(guī)模躍升的同時，也面臨著發(fā)展質(zhì)量與規(guī)模增速不匹配的深層次矛盾，“基金賺錢、基民不賺錢”“重規(guī)模、輕回報”“重營銷、輕投研”等現(xiàn)象亟待破解。

    《方案》鎖定癥結(jié)、精準施策，以系統(tǒng)性思維構(gòu)建改革框架：一是筑牢信義義務(wù)根基，將投資者利益置于核心位置，通過制度設(shè)計確保行業(yè)“受人之托、忠人之事”的信義義務(wù)落到實處；二是打造協(xié)同發(fā)展生態(tài)，統(tǒng)籌投研能力建設(shè)、考核激勵機制、合規(guī)風控體系等關(guān)鍵要素改革，推動行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向向質(zhì)量效益轉(zhuǎn)變，增強中長期資金配置吸引力；三是增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，通過提升權(quán)益投資規(guī)模和穩(wěn)定性，發(fā)揮機構(gòu)投資者市場“穩(wěn)定器”作用，促進投融資動態(tài)平衡。

    方案已定，行動已明。筆者認為，基金公司應(yīng)以《方案》為綱，執(zhí)投資者利益之筆，繪公募基金高質(zhì)量發(fā)展新畫卷。

    其一，打破“旱澇保收”，實現(xiàn)利益綁定。

    長期以來，基金行業(yè)普遍采用固定管理費率模式，無論基金業(yè)績好壞、持有人盈虧，基金公司均能“躺贏”，導(dǎo)致基金公司與投資者利益脫節(jié)?！斗桨浮吠ㄟ^推行浮動管理費收取機制，將基金公司收入報酬與投資者回報直接綁定，如業(yè)績明顯低于基準時降費讓利，反之則升檔激勵等，這一改革可有效實現(xiàn)基金公司與投資者收益共享、風險共擔。

    基金公司需將管理費與基金業(yè)績表現(xiàn)動態(tài)掛鉤，同時完善高管和基金經(jīng)理跟投機制，延長鎖定期限，強化與投資者的利益綁定。此外，還要借助科技賦能、流程優(yōu)化等方式降低運營成本，為費率優(yōu)化提供更大空間。

    其二，糾正“短期主義”，聚焦長期投資。

    過去，基金公司過度追求規(guī)模排名和短期業(yè)績，部分基金經(jīng)理為追求短期排名采取高換手率、押注熱門賽道等激進策略，導(dǎo)致投資行為短期化、“風格漂移”等問題頻現(xiàn)。《方案》將基金產(chǎn)品業(yè)績、投資者盈虧等指標作為考核核心，并要求三年以上中長期收益考核權(quán)重不低于80%。這些舉措將推動行業(yè)從“短期排名競爭”轉(zhuǎn)向“長期價值投資”，增強投資策略的穩(wěn)定性和持續(xù)性，從而提升資本市場的韌性和抗風險能力。

    基金公司需摒棄“規(guī)模情結(jié)”，構(gòu)建以投資者利益為導(dǎo)向的考核機制，為基金經(jīng)理營造專注長期投資的良好環(huán)境。在薪酬激勵方面，需強化績效掛鉤，對中長期業(yè)績差的基金經(jīng)理實施降薪，而對持續(xù)創(chuàng)造超額收益的給予合理激勵。

    其三，摒棄“賣方思維”，轉(zhuǎn)向“買方伙伴”。

    傳統(tǒng)模式下，部分基金公司缺乏對投資者真實需求的關(guān)注，投資者服務(wù)能力不足?！斗桨浮吠ㄟ^推動投顧業(yè)務(wù)規(guī)范化、信息披露優(yōu)化等，督促行業(yè)從“單向交易”向“雙向共贏”轉(zhuǎn)型。

    基金公司需以投資者需求為核心，重點提升三大能力：一是產(chǎn)品創(chuàng)新能力，開發(fā)中低波動含權(quán)型產(chǎn)品等適配不同風險偏好的投資工具；二是投顧服務(wù)能力，為投資者提供專業(yè)的資產(chǎn)配置和陪伴服務(wù)，幫助投資者建立長期投資理念；三是透明化信息披露能力，用簡明易懂的方式向投資者展示產(chǎn)品業(yè)績、費用構(gòu)成等關(guān)鍵指標，構(gòu)建以專業(yè)信任為基礎(chǔ)的長期伙伴關(guān)系。

    《方案》的落地標志著公募基金行業(yè)邁入以投資者利益為核心的新階段。對基金行業(yè)而言，這既是挑戰(zhàn)，更是機遇。唯有將“金融為民”的初心轉(zhuǎn)化為專業(yè)的服務(wù)能力和穩(wěn)健的投資回報，才能在行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展浪潮中贏得先機，才能助力行業(yè)實現(xiàn)從“規(guī)模擴張”到“價值創(chuàng)造”的躍遷，才能為中國資本市場行穩(wěn)致遠、實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入持久動力。