大樹：為什么我們要擁護(hù)央行直接入市買股票？

    最近這段時(shí)間財(cái)經(jīng)頭條幾乎都被央行包場(chǎng)了。

    2019年開年還不到兩個(gè)星期，先全面降準(zhǔn)，再買黃金。本來以為就算是個(gè)戲精也該表演完了吧？嘿嘿，今天又整出個(gè)大事！忽然間市場(chǎng)上就展開了央行要不要直接買股票的大討論。

    有人說：央行買股票這事是個(gè)謠言！

    呵呵，你還別不服氣。如果僅僅是個(gè)謠言，以咱們現(xiàn)在對(duì)輿論的管理能力，分分鐘就沒影了。吃瓜群眾哪還有圍觀的機(jī)會(huì)？

    本來今天上午看著各路神仙還一邊倒的對(duì)央行直接買股票這事表示支持，股票市場(chǎng)也很給面子的一路大漲，大樹的心理也是有點(diǎn)小竊喜的。

    結(jié)果到了下午形勢(shì)就開始急轉(zhuǎn)直下，反對(duì)的聲音開始出來了，比較搞笑的是中信證券。先是中信證券的首席表示支持，然后又有個(gè)叫明明的分析師跳出來表示堅(jiān)決反對(duì)，看來中信這貨是從2015年救市中吸取了教訓(xùn)，兩邊押注大法使得真溜。

    最后，央行兩個(gè)前打醬油的出來傳了個(gè)話：

    央行直接購買股票的理由不成立

    結(jié)果股市直接滅火，滬深兩市沖高回落，創(chuàng)業(yè)板直接就綠了。

    其實(shí)，同志們大可以不用反應(yīng)這么激烈，仔細(xì)揣摩下「央行直接購買股票的理由不成立」這句話，再聯(lián)系下上下文，沒直接否定這件事啊，而是告訴你理由不成立，啥意思？領(lǐng)導(dǎo)對(duì)大家給找的理由不滿意?。∧窃蹅兝^續(xù)給找理由不就是了嗎？

    為什么說央行應(yīng)該直接買入股票呢？

    首先，

    從性質(zhì)上來說，這樣做很公平。

    央行直接購買股票這事本質(zhì)上就是印鈔票給股民，這樣的成本當(dāng)然是股票獲益而成本由全國人民均攤。

    這看起來是不公平的，但是如果考慮一下股市這么多年來，股民不惜拋頭顱灑熱血的在國企脫困、精準(zhǔn)扶貧、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展所作出的真金白銀的貢獻(xiàn)，國家對(duì)股民有所反饋和補(bǔ)償又有什么不對(duì)呢？

    整天在股民身上抽血，如果一直不給輸血，那誰還會(huì)去拿自己的身家去賭祖國的未來呢？

    即便是想，怕也有心無力了。既然我們可以印鈔去支持棚戶區(qū)改造，既然我們可以用財(cái)政補(bǔ)貼太陽能，既然我們能精準(zhǔn)扶貧，那為什么就不能直接補(bǔ)貼下股民呢？

    其次，

    央行直接買股票，有利于經(jīng)濟(jì)的改善

    對(duì)于央行買股票對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，各機(jī)構(gòu)都在拿日本的例子做類比，我是真不知道和一個(gè)島國有啥可比的，更不該因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)沒啥起色就輕率的得出央行這么做對(duì)經(jīng)濟(jì)沒好處的結(jié)論。

    其實(shí)，即便是日本央行買股票對(duì)經(jīng)濟(jì)幫助不大，不過不也沒啥傷害不是嗎？日本經(jīng)濟(jì)原來很差，現(xiàn)在依然很差。把死馬當(dāng)活馬醫(yī)，不是醫(yī)生不對(duì)，是馬已經(jīng)死了。

    基于咱們大中國這樣一個(gè)市場(chǎng)邊界完全沒有到頂?shù)膰?，基于我們自己的特殊國情，央行直接買股票對(duì)經(jīng)濟(jì)是有好處的。

    這個(gè)好處可以分三個(gè)層面去理解。

    1

    第一個(gè)層面在融資，

    可以幫助打通貨幣傳導(dǎo)機(jī)制。

    大家都知道，央行一直被尊稱為央媽，哪里有困難就奶哪里，然而，這一次的經(jīng)濟(jì)下行壓力，央行已經(jīng)把銀行間隔夜利率搞到1.5%了，銀行手里可謂是奶水泛濫成災(zāi)，但是結(jié)果怎么樣？實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是得不到資源，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)自顧自的在那跌。

    為啥貨幣傳導(dǎo)機(jī)制不暢？這里面有監(jiān)管體制的問題，也有咱們國家特殊的所有制結(jié)構(gòu)問題，不動(dòng)大手術(shù)是很難解決的。但是時(shí)間緊任務(wù)急啊，怎么弄？那就得抓住關(guān)鍵點(diǎn)了：

    信用派生的關(guān)鍵點(diǎn)就是押品。

    過去房子是信用派生的關(guān)鍵，現(xiàn)在被管死了，那能代替房子成為抵押品的還有誰？實(shí)際上就只能是股票了，然而這個(gè)股票質(zhì)押卻因?yàn)楣墒械南碌o干爆倉了，那信用還不緊縮到死？

    所以央行直接買股票，提升股票價(jià)格有利于重塑股權(quán)質(zhì)押的格局，同時(shí)股票估值上升也代表著企業(yè)股權(quán)融資成本的下降，而股權(quán)融資成本下降對(duì)高科技高風(fēng)險(xiǎn)這種行業(yè)發(fā)展的刺激至關(guān)重要。

    2

    第二個(gè)層面在消費(fèi)上，

    可以增強(qiáng)中產(chǎn)階級(jí)的消費(fèi)能力。

    中國龐大的消費(fèi)市場(chǎng)靠誰來支撐？

    靠貧困山區(qū)和精準(zhǔn)扶貧嗎？

    有點(diǎn)常識(shí)的都知道，

    消費(fèi)的繁榮靠的是龐大的中產(chǎn)階級(jí)群體。

    然而，就是這個(gè)對(duì)國家經(jīng)濟(jì)起到重要支撐作用的群體，在過去的政策中卻很少被關(guān)懷到。

    對(duì)于農(nóng)村，我們有鄉(xiāng)村振興，

    對(duì)于貧困人口，我們有精準(zhǔn)扶貧，

    對(duì)于企業(yè)家，我們有各種保護(hù)和支持，

    但是中產(chǎn)階級(jí)呢？

    如果說有，那只有今年的減稅了。

    但是僅僅減點(diǎn)稅夠嗎？在減稅和嚴(yán)征管并行下，對(duì)于很多人來說，恐怕還要更難受一些。

    股民中哪個(gè)群體人數(shù)最多？

    中產(chǎn)階級(jí)。

    否則2015年崩盤的時(shí)候大家就不會(huì)動(dòng)輒就說是中國中產(chǎn)階級(jí)之殤了。

    都說現(xiàn)在消費(fèi)增速低迷是因?yàn)榉孔訑D壓了消費(fèi)，但是除了房子，股市被套牢對(duì)消費(fèi)的抑制也是功不可沒的。

    央行直接買股票，相當(dāng)于直接印錢給了中產(chǎn)階級(jí)，這幫人是邊際消費(fèi)傾向最強(qiáng)的，并且獲得邊際收入的方式又是通過股市這種邊際消費(fèi)意愿最強(qiáng)的方式，這對(duì)中國經(jīng)濟(jì)沒有作用？

    3

    第三個(gè)層面在國際貿(mào)易上，

    可以增強(qiáng)我們的談判能力。

    這次央行買股票的大討論恰好發(fā)生在中美貿(mào)易談判的時(shí)候，這兩者是否有所關(guān)聯(lián)？這個(gè)不好說，但是可以客觀的去分析。

    大家都知道，中美貿(mào)易談判中美國提出了：

    加大進(jìn)口，

    保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，

    擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入，

    停止產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼等條件.....。

    這么多條件里，加大進(jìn)口、保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、擴(kuò)大市場(chǎng)開放什么的基本上沒啥問題，我們自己現(xiàn)在也在做這些事情，關(guān)鍵的爭議點(diǎn)在產(chǎn)業(yè)政策補(bǔ)貼。如果中美貿(mào)易談判要想談成，那么這個(gè)點(diǎn)就繞不過去。

    我們能放棄戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展嗎？顯然是不能的，否則我們將永遠(yuǎn)的被釘在產(chǎn)業(yè)鏈的最底端。但是良好的國際貿(mào)易環(huán)境也一樣重要，尤其是現(xiàn)在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)還在轉(zhuǎn)型中。

    那有沒有魚和熊掌可以兼得的方式呢？

    答案是有的。

    那就是把顯性的財(cái)政政策變成隱性的貨幣政策，而央行直接投資股市就給這樣的政策留下了余地。

    央行直接購買股票是定向?qū)捤?，在此基礎(chǔ)上還可以再定向購買符合一定條件的股票，比如研發(fā)支出高的，比如高科技的，把這類企業(yè)的估值搞起來，自然就會(huì)吸引大量資金涌入這些戰(zhàn)略發(fā)展的行業(yè)，就對(duì)戰(zhàn)略行業(yè)起到了支持作用。

    當(dāng)然你可能會(huì)說，這不是人造泡沫嗎？對(duì)了，就是要有適當(dāng)?shù)呐菽?，沒看到美國一個(gè)個(gè)泡沫破裂的背后是一個(gè)個(gè)高科技產(chǎn)業(yè)的崛起嗎？要發(fā)展總要付出代價(jià)的，相比財(cái)政補(bǔ)貼中的弄虛作假，這種放在公開市場(chǎng)中的貨幣政策，弄虛作假的成本還要高些，道德風(fēng)險(xiǎn)也就低些。

    第三，

    央行直接購買股票有利于股票市場(chǎng)的健康發(fā)展。

    在之前的文章里大樹說過中國股市為什么這么爛是因?yàn)楣┭蛔悖檠^度、監(jiān)管任性和騙子橫行。央行直接購買股票，有了這個(gè)無上限的超級(jí)大買家存在，血的問題就不大了，剩下的兩個(gè)監(jiān)管任性和騙子橫行也能得到比較好的緩解，甚至?xí)贡聘母铩?/p>

    想想為啥監(jiān)管任性，為啥騙子橫行？

    因?yàn)橹袊墒械臋C(jī)構(gòu)投資者雖然得到了很大的發(fā)展，但是在市場(chǎng)中依然處于相對(duì)弱勢(shì)地位，更不要說一盤散沙的股民了，這樣弱勢(shì)的市場(chǎng)參與者根本無法對(duì)監(jiān)管和騙子形成有力的制約，這一點(diǎn)我們與權(quán)力自下而上的西方國家不一樣。

    如果央行直接購買股票，這就相當(dāng)于在市場(chǎng)上引入了一個(gè)和監(jiān)管部門、騙子同級(jí)別的參與者，而且還是一個(gè)積極的參與者。這會(huì)對(duì)這兩者形成一定的制約作用。騙子做假賬騙騙股民是一個(gè)性質(zhì)，但是騙了央行呢？要知道詐騙和詐騙金融機(jī)構(gòu)可不是一個(gè)數(shù)量級(jí)的罪行啊。

    最后，

    關(guān)于央行能不能直接買股票這件事情我們還要站在改革大局的高度去看。

    這么多年了，我們的政策一直在一個(gè)框框里轉(zhuǎn)悠，一會(huì)寬松一會(huì)緊縮，一會(huì)加杠桿一會(huì)去杠桿，一會(huì)支持民企一會(huì)支持國企，一會(huì)鼓勵(lì)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)一會(huì)嚴(yán)控房地產(chǎn)，在這個(gè)固有的框框里轉(zhuǎn)悠來轉(zhuǎn)悠去，就形成了今天的經(jīng)濟(jì)困局。

    像央行直接購買股票這種跳出之前框框的政策我們無論如何也不應(yīng)該輕易的否定，我們實(shí)在是太缺這種能過突破框架的東西了。

    確實(shí)，全世界的央行里直接買股票的很少，但是也沒有哪本教科書就詳細(xì)論證過央行就不能買不是嗎？

    既然實(shí)體經(jīng)濟(jì)國家是重要的參與者，

    股市為什么不可以有央行的參與？

    既然央行都可以買房地產(chǎn)抵押債券這種垃圾債，

    那優(yōu)質(zhì)的股票作為發(fā)鈔的儲(chǔ)備為什么就不可以？

    既然一分錢儲(chǔ)備都沒有并憑空創(chuàng)造出來的比特幣大家都能認(rèn)可，那以股票為資產(chǎn)的貨幣為什么就不行？

    央行直接買黃金這種高波動(dòng)性的東西作為儲(chǔ)備發(fā)鈔票就可以，為什么股票就不行？

    時(shí)代變了，過去我們發(fā)行貨幣要以黃金為儲(chǔ)備，那是因?yàn)槲覀儎倓倧膶?shí)物貨幣體系升級(jí)過來，現(xiàn)代社會(huì)鏈接經(jīng)濟(jì)的早就已經(jīng)變成了信用，信用的背后可以是債權(quán)自然也可以是股權(quán)。

    再說了，即便真的有不可預(yù)料的問題，一兩萬億的規(guī)模先走起來，問題真的不大。

    既然國務(wù)院授個(gè)權(quán)，央行就能開始干了，我們不妨試一試。

    如果央行直接入市，我將全面改變對(duì)2019年股票的看法！