讓真正具有創(chuàng)新性的企業(yè)脫穎而出

    證券時報記者張淑賢

    科創(chuàng)板的改革，從來不是一蹴而就的沖刺，而是久久為功的長跑。上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院副教授李楠在接受證券時報記者采訪時表示，判斷一個資本市場是否成功，關(guān)鍵看它能否實現(xiàn)資源的有效配置，讓真正具備成長性和發(fā)展?jié)摿Φ目苿?chuàng)企業(yè)獲得融資支持并加速成長，同時能夠篩掉那些名為科創(chuàng)實則上市圈錢的公司。

    科創(chuàng)板剛滿六歲，還很年輕，是否已實現(xiàn)了資源的有效配置，目前下結(jié)論還為時尚早。正如李楠所說，科創(chuàng)板的誕生本身就是一個積極信號，意味著我們正朝著正確的方向穩(wěn)步前行。

    對市場各方而言，當(dāng)前更重要的是打磨市場機(jī)制，持續(xù)提升服務(wù)科創(chuàng)板服務(wù)效能。科創(chuàng)企業(yè)需深耕技術(shù)、練好內(nèi)功；監(jiān)管需秉持包容態(tài)度，尋求“放”與“管”的平衡點(diǎn)；投資者當(dāng)對市場心存敬畏，盡可能理性判斷。

    科技創(chuàng)新固有屬性決定了絕大部分企業(yè)風(fēng)險高、不確定性強(qiáng)且技術(shù)研發(fā)與投資回報周期長。李楠表示：“這意味著科創(chuàng)板不適合那些想賺快錢的投機(jī)者，它需要的是長期資本、耐心資本，也就是那些真正具備風(fēng)險識別能力和承受能力的資本。”

    李楠強(qiáng)調(diào)，在科創(chuàng)板發(fā)展過程中，有效合理的監(jiān)管至關(guān)重要，“監(jiān)管需要做到有法可依、有法必依、違法必究、執(zhí)法必嚴(yán)，確保規(guī)則體系具有前瞻性、統(tǒng)一性和穩(wěn)定性”。同時，要相信資本市場的篩選力量，“它終將讓真正具有創(chuàng)新性的企業(yè)脫穎而出”。

    浦東科創(chuàng)集團(tuán)海望資本執(zhí)行總裁孫加韜表示，當(dāng)前科創(chuàng)板市盈率已逐步回歸理性，且已設(shè)立科創(chuàng)成長層容納未盈利企業(yè)，或許可以進(jìn)一步探索分層管理機(jī)制。在他看來，投資者門檻設(shè)置仍有細(xì)化完善的空間。

    孫加韜還建議，投資者利益保護(hù)機(jī)制也需持續(xù)優(yōu)化，“比如針對欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易和虛假陳述等行為，應(yīng)進(jìn)一步完善懲戒機(jī)制，讓受損投資者獲得切實補(bǔ)償，避免其陷入漫長復(fù)雜的訴訟程序”。

    科技企業(yè)得以安心經(jīng)營、大膽創(chuàng)新；長期資本樂于躬身入局、陪伴成長；偽科技企業(yè)受到應(yīng)有的懲戒；投資者有信心分享成長紅利。我們相信，步入“小學(xué)”階段的科創(chuàng)板，未來將更加成熟且富有韌性。