銀行理財機構(gòu)亟須補齊權(quán)益投資短板

    蘇向杲

    近期，權(quán)益類銀行理財大面積破凈引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

    中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，銀行理財子公司發(fā)行的處于存續(xù)期的權(quán)益類產(chǎn)品僅為30只，剔除7月7日開始運作的6只外，僅剩24只，而這24只中有19只破凈（凈值低于1元），占比高達79%，單只最高虧損49%，部分產(chǎn)品更是常年處于破凈狀態(tài)。

    出現(xiàn)上述現(xiàn)象，固然與近兩年資本市場波動加劇等客觀因素有關(guān)，但也反映出，銀行理財?shù)臋?quán)益投資能力有待提升，匹配權(quán)益投資的體制機制亟待優(yōu)化。

    首先，銀行理財機構(gòu)有提升權(quán)益投資能力的必要性和緊迫性。一方面，在利率走低的環(huán)境下，固收類資產(chǎn)價格有下行壓力，單一類型資產(chǎn)的投資回報率難以有效滿足投資者要求，多資產(chǎn)配置策略是獲取較高收益的重要方式，而提升權(quán)益資產(chǎn)投研能力并增配權(quán)益資產(chǎn)是獲取超額收益的重要途徑。另一方面，當(dāng)前存款有“搬家”至銀行理財?shù)内厔荩嵘龣?quán)益資產(chǎn)投資能力，有助于銀行理財機構(gòu)提升客戶黏性，實現(xiàn)差異化競爭。

    其次，提升權(quán)益投資能力是轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式的重要抓手。凈值化后，銀行理財機構(gòu)亟須從資金池模式轉(zhuǎn)變?yōu)轭惞蓟鹉Ｊ?，但理財機構(gòu)受母行“基因”的影響，擅長于投資債券、非標(biāo)等相對低風(fēng)險的資產(chǎn)，不善于投資權(quán)益資產(chǎn)，難以在不同資管機構(gòu)同臺競技的市場格局下形成競爭力。因此，銀行理財機構(gòu)要加快補齊權(quán)益市場投資能力這一短板。

    再者，提升權(quán)益投資能力倒逼理財機構(gòu)破除固有的體制機制弊病。銀行理財子公司脫胎于母行，權(quán)益投資人才匱乏，獎勵及考核機制的彈性不足，難以吸引優(yōu)秀的權(quán)益市場投研人才加入。而銀行理財機構(gòu)要想提升權(quán)益投資能力，勢必需要參考、對標(biāo)資管市場上公募基金、券商資管的體制機制，提升獎勵彈性和市場化程度，吸引更多權(quán)益投研人才。

    實際上，現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則對理財資金進入資本市場已沒有制度障礙，監(jiān)管部門此前也多次鼓勵銀行理財機構(gòu)提高權(quán)益類產(chǎn)品比重。但囿于投研能力較弱等因素，銀行理財機構(gòu)對權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)行和權(quán)益投資一直較為謹慎。筆者相信，未來隨著銀行理財機構(gòu)持續(xù)夯實權(quán)益市場投研能力，權(quán)益類銀行理財有望進一步增厚投資者收益，并為權(quán)益市場帶來源源不斷的增量資金。