比較估值和近十年來累計漲幅：A股后市將強(qiáng)于美股

    比較美股和A股二者估值和近十年來累計漲幅，多數(shù)分析師認(rèn)為：

    A股后市將強(qiáng)于美股

    上周，美國股市三大股指大幅下跌，道瓊斯指數(shù)周跌幅5.63%，納斯達(dá)克指數(shù)周跌幅6.54%，標(biāo)普500指數(shù)周跌幅5.95%，跌幅均創(chuàng)2016年1月以來最大周跌幅。受美國股市三大股指大跌拖累，全球資本市場跌聲一片，A股市場主要股指跌幅居前，其中滬指周跌幅3.58%，深證成指周跌幅5.53%，中小板指周跌幅5.33%，創(chuàng)業(yè)板指周跌幅5.23%。

    記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，美股股市高臺跳水2月初剛剛上演了一次，經(jīng)過連續(xù)兩周暴跌，道瓊斯指數(shù)兩周跌幅達(dá)9.33%，納斯達(dá)克指數(shù)兩周跌幅達(dá)8.59%，標(biāo)普500指數(shù)兩周跌幅達(dá)9.01%。值得注意的是，跟跌不跟漲的A股兩周跌幅超越美股，其中，滬指兩周跌幅達(dá)12.3%，深證成指兩周跌幅達(dá)13.93%，中小板指兩周跌幅達(dá)11.8%，創(chuàng)業(yè)板指兩周跌幅12.76%。

    美股漲幅遠(yuǎn)大于A股

    從A股市場漲幅看，滬指自2008年10月31日創(chuàng)出1664.93點低點后，期間，A股市場2015年迎來了一輪牛市，滬指一度上漲至5178點，但爾后股指又打回了原形。截至2018年3月25日，滬指收報3133.72點，區(qū)間累計漲幅88.22%；深證成指收報10564.38點，區(qū)間累計漲幅為89.42%。中小板和創(chuàng)業(yè)板均是2009年以后推出，故沒有對應(yīng)的股指漲幅。

    從美股三大股指漲幅看，自2009年3月見底后，走出了一輪波瀾壯闊大牛市，截至2018年3月25日，道瓊斯指數(shù)收報23533.20點，區(qū)間累計漲幅達(dá)263.73%；標(biāo)普500指數(shù)收報2588.26點，區(qū)間累計漲幅達(dá)288.17%；納斯達(dá)克指數(shù)收報6992.67點，區(qū)間累計漲幅達(dá)452.55%。

    從美股這輪牛市的持續(xù)時間看，從2009年以來已經(jīng)持續(xù)9年，持續(xù)時間在美股歷史上排第二，僅次于1990年10月至2000年3月的牛市。

    A股估值低于美股

    從美國股市估值水平來看，據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月25日，道瓊斯指數(shù)市盈率23.7倍，市凈率3.75倍；標(biāo)普500指數(shù)市盈率23.6倍，市凈率3.08倍；納斯達(dá)克市盈率31倍，市凈率4.1倍。

    從A股市場估值水平看，據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月26日，上證50市盈率11.2倍，市凈率1.32倍；滬深300市盈率13.6倍，市凈率1.61倍；上證綜指市盈率14.7倍，市凈率1.6倍；深證成指市盈率25.9倍，市凈率2.90倍；中小板指市盈率32.5倍，市凈率4.17倍；創(chuàng)業(yè)板指市盈率41.4倍，市凈率4.46倍。

    比較美股和A股市場估值水平，不難看出，除了中小創(chuàng)估值略高于美股外，上證50、滬深300、上證綜指、深證成指等主要指數(shù)的估值水平，無論是市盈率還是市凈率，均大幅低于美國股市三大股指的市盈率和市凈率。

    對此，英大證券研究所所長李大霄表示，美國股市持續(xù)上漲了9年，處于一輪牛市的尾聲階段，目前A股市場估值水平低于美國股市是客觀事實，A股市場慢牛行情仍有望持續(xù)，這也是A股市場昨日震蕩走強(qiáng)的重要原因。

    A股后市走勢會強(qiáng)于美股

    美國股市高位回調(diào)空間有多大？A股本輪調(diào)回調(diào)空間有多大？

    今年1月份，中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員張明指出，2018年美國股市出現(xiàn)整體20%左右下調(diào)的可能性是存在的。主要原因有三個方面：首先，美國股市大幅上漲后，美國股市的市盈率已經(jīng)不低；其次，美國經(jīng)濟(jì)目前可能已處于本輪復(fù)蘇的中晚期，這將影響企業(yè)利潤進(jìn)一步增長。再次，美聯(lián)儲可能加快貨幣緊縮的節(jié)奏，流動性收緊與融資成本的上升，有可能加劇美國股市的調(diào)整。

    李大霄表示，美國股市是否見頂仍有待觀察，但A股市場后市會強(qiáng)于美股，原因主要有以下三方面：一是我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，上市公司業(yè)績穩(wěn)步增長；二是A股將于6月納入明晟新興市場指數(shù)，有望吸引海外機(jī)構(gòu)配置A股；三是A股估值水平低于美國股市，A股市場結(jié)構(gòu)性行情有望持續(xù)。

    深圳新里程董事長賴戌播表示，目前的美股有如強(qiáng)弩之末，市場一旦有風(fēng)吹草動，就可能令股市劇烈震蕩，美股年內(nèi)見頂?shù)目赡苄詷O大，很可能終止牛市步伐。賴戌播認(rèn)為，A股市場估值低于美國股市，A股下行空間遠(yuǎn)小于美股，滬指3000點一線有強(qiáng)支撐。