東莞證券：A股有望震蕩反彈

    回顧2019年上半年A股市場，總體呈現(xiàn)震蕩反彈走勢，二季度有所休整。年初市場下探低點2440點后出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，春節(jié)后市場持續(xù)回暖，一路震蕩上行突破3000點，4月份再度上沖至最高的3288點，此后市場進入震蕩休整階段。

    截至6月21日，年初以來，上證指數(shù)上漲20.37%，滬深300指數(shù)上漲27.35%，深成指上漲27.27%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲21.85%，中小板指數(shù)上漲20.96%，上證50指數(shù)上漲28.16%。各大指數(shù)普遍上漲。從行業(yè)來看，板塊全線上漲，其中農(nóng)業(yè)、食品飲料表現(xiàn)最為突出，漲幅超過40%，此外家電、非銀金融、計算機、通信、電子、軍工等板塊也有不錯表現(xiàn)，建筑裝飾、傳媒、鋼鐵等板塊漲幅較小。

    不難發(fā)現(xiàn)，市場一季度的走強主要源于2018年的超跌、外部市場走強、政策支持力度加大、央行釋放較多流動性以及市場信心的逐步恢復。

    往后看，當前上市公司質(zhì)量不斷提升；A股國際化初見成效，有望吸引外資持續(xù)流入；而科創(chuàng)板的推出將引領(lǐng)國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，給市場帶來新的變化。上市公司業(yè)績2019年有望得到恢復性回暖。目前A股估值水平在全球市場仍具有估值優(yōu)勢，有進一步提升空間。市場結(jié)構(gòu)方面，機構(gòu)投資者對市場的影響力日益增加，核心資產(chǎn)成為重要方向。

    資金面上，險資、社保入市步伐有望進一步加快，而上市公司回購、滬深港通則繼續(xù)帶來增量資金，海外資金也將持續(xù)加大配置，預計2019年下半年資金面將保持逐步改善跡象。

    整體而言，隨著穩(wěn)增長預期升溫，政策面有望加大支持力度；而積極財政政策延續(xù)，基建、減稅、擴大消費等政策是重要方向。而上市公司回購、滬深港通、A股國際化推進則繼續(xù)帶來增量資金。而目前市場整體估值水平仍處于較低水平，存在修復空間。因此，對2019年下半年的市場行情，整體仍偏謹慎樂觀。從技術(shù)面來看，經(jīng)過二季度休整，市場風險得到釋放。雖然后市仍面臨一定下行壓力，但政策調(diào)控力度也有所加大，隨著市場不確定性因素的逐步消除，積極財政政策和邊際偏寬松的貨幣政策對市場構(gòu)成支持，加上資本市場改革帶來新活力，市場有望再度起航，預計走出震蕩反彈走勢，中期將逐步走穩(wěn)。