證監(jiān)會(huì)發(fā)布私募基金信披辦法 強(qiáng)化穿透披露

    本報(bào)記者 吳曉璐

    據(jù)證監(jiān)會(huì)2月27日消息，為規(guī)范私募基金信息披露行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《私募投資基金信息披露監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《私募基金信息披露辦法》），自2026年9月1日起施行。

    《私募基金信息披露辦法》是首部落實(shí)《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》（以下簡稱《私募條例》）的行政規(guī)章，旨在建立健全私募基金信息披露制度體系。目前，證監(jiān)會(huì)正在指導(dǎo)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“基金業(yè)協(xié)會(huì)”）同步制定配套實(shí)施細(xì)則，進(jìn)一步細(xì)化信息披露具體操作要求，將盡快公開征求意見并發(fā)布。

    《證券日報(bào)》記者了解到，后續(xù)，證監(jiān)會(huì)將貫徹落實(shí)《私募條例》，按照契合行業(yè)特點(diǎn)、提升規(guī)則層級(jí)的原則，加快推進(jìn)監(jiān)管規(guī)則制定，推進(jìn)形成覆蓋機(jī)構(gòu)主體、投資運(yùn)作、監(jiān)督約束等各環(huán)節(jié)的層級(jí)清晰、內(nèi)容完備的行政監(jiān)管規(guī)則體系，夯實(shí)私募基金行業(yè)規(guī)范運(yùn)作的制度基礎(chǔ)。

    實(shí)施差異化信披安排

    近年來，我國私募基金行業(yè)發(fā)展迅速，已成為資本市場乃至經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要參與力量。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月末，存續(xù)私募基金管理人1.9萬家，管理基金數(shù)量13.9萬只，管理基金規(guī)模22.4萬億元。

    私募基金信息披露，是投資者掌握私募基金投資運(yùn)作情況、保障自身合法權(quán)益的基礎(chǔ)性制度，也是提高私募基金投資運(yùn)作透明度、促進(jìn)私募基金規(guī)范運(yùn)作的重要保障。為全面規(guī)范私募基金信息披露行為，提高私募基金運(yùn)作透明度，保護(hù)投資者合法權(quán)益，中國證監(jiān)會(huì)制定了《私募基金信息披露辦法》。

    《私募基金信息披露辦法》共七章44條，主要內(nèi)容涵蓋六方面：

    一是壓實(shí)各市場主體的信息披露責(zé)任。系統(tǒng)性明確各市場主體信息披露責(zé)任，壓實(shí)私募基金管理人的信息披露第一責(zé)任，進(jìn)一步明確私募基金托管人的信息披露責(zé)任，明確私募基金銷售機(jī)構(gòu)信息披露職責(zé)，明確相關(guān)關(guān)聯(lián)方配合信息披露義務(wù)，要求私募基金管理人的股東、合伙人、實(shí)際控制人配合私募基金管理人履行信息披露義務(wù)，主動(dòng)向私募基金管理人告知其與私募基金信息披露相關(guān)的事項(xiàng)。

    二是全面明確細(xì)化披露要求，強(qiáng)化穿透披露。明確細(xì)化全流程信息披露要求，明確信息披露的對象、原則、內(nèi)容、方式、頻率、禁止性規(guī)定等，細(xì)化定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告、清算報(bào)告的具體披露要求；體現(xiàn)非公開原則，要求應(yīng)當(dāng)按照非公開方式向持有該私募基金份額的投資者披露信息，不得公開披露或者變相公開披露；強(qiáng)化穿透披露，針對長期存在的投資者對嵌套投資“看不透”問題，要求嵌套投資應(yīng)當(dāng)披露穿透后的投資資產(chǎn)（標(biāo)的）情況，同時(shí)要求被投資的私募基金、依法發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品等應(yīng)當(dāng)予以配合；鼓勵(lì)增加自主披露內(nèi)容，除依照規(guī)定和基金合同約定應(yīng)當(dāng)披露的信息外，私募基金管理人可以根據(jù)私募基金的投資范圍、投資標(biāo)的等情況自愿增加向全體投資者披露的內(nèi)容。

    三是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示，更好保護(hù)投資者權(quán)益。要求私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金合同、信息披露文件中全面、客觀揭示私募基金投資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，對設(shè)計(jì)復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)較高的私募基金以顯著、清晰的方式揭示投資運(yùn)作及交易等環(huán)節(jié)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；細(xì)化關(guān)聯(lián)交易、投向衍生品資產(chǎn)和流動(dòng)性受限資產(chǎn)、跨境投資等的披露要求；完善投資者獲取信息的機(jī)制安排。要求管理人明確投資者就信息披露事項(xiàng)進(jìn)行咨詢的聯(lián)絡(luò)方式，以及私募基金管理人無法正常履行信息披露義務(wù)時(shí)的機(jī)制安排。

    四是實(shí)施差異化信息披露安排。針對私募證券及股權(quán)基金的不同運(yùn)作特征，設(shè)置差異化信息披露安排。在披露內(nèi)容上，私募證券基金要求披露凈值、收益費(fèi)用等財(cái)務(wù)信息、投資資產(chǎn)、流動(dòng)性受限資產(chǎn)、跨境投資、托管人復(fù)核意見等信息，私募股權(quán)基金要求披露凈資產(chǎn)、收益費(fèi)用等財(cái)務(wù)信息、投資標(biāo)的、新增及退出投資情況等信息。在披露頻率上，針對私募證券基金、私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金不同特征設(shè)置了差異化安排。

    五是發(fā)揮托管、審計(jì)的外部監(jiān)督作用。強(qiáng)化托管人的職責(zé)要求，要求其對私募證券基金財(cái)務(wù)情況等信息及時(shí)進(jìn)行復(fù)核審查，履職過程中如發(fā)現(xiàn)私募基金管理人、私募基金存在已經(jīng)或者可能對投資者權(quán)益產(chǎn)生重大負(fù)面影響的情形的，應(yīng)當(dāng)提示管理人依法履行信息披露義務(wù)，發(fā)現(xiàn)基金管理人涉嫌侵占、挪用私募基金財(cái)產(chǎn)或者失聯(lián)等情形的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向監(jiān)管部門報(bào)告。同時(shí)，發(fā)揮會(huì)計(jì)師事務(wù)所的獨(dú)立審計(jì)監(jiān)督作用。

    六是加大信息披露違法違規(guī)行為處罰力度。明確私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其他私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)以及上述機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員違反有關(guān)規(guī)定后的法律責(zé)任及處罰措施，加大處罰力度，推動(dòng)各市場主體提高信息披露規(guī)范水平，最高可處100萬元罰款，或違法所得5倍罰款。

    此外，對私募基金管理人的股東、合伙人、實(shí)際控制人違反《私募基金信息披露辦法》規(guī)定的情形，依法采取處罰措施，最高可處違法所得5倍罰款。

    彌補(bǔ)信披專門行政規(guī)則空白

    《私募基金信息披露辦法》的出臺(tái)具有重要意義。首先，意味著監(jiān)管部門在構(gòu)建完善的私募基金監(jiān)管行政規(guī)則體系方面邁出重要一步。長期以來，私募基金行政監(jiān)管規(guī)則主要是《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，且規(guī)定較為原則，具體監(jiān)管要求以基金業(yè)協(xié)會(huì)自律規(guī)則為主?！端侥蓟鹦畔⑴掇k法》提升規(guī)則層級(jí)，彌補(bǔ)了信息披露專門行政規(guī)則空白，在建立完善私募基金監(jiān)管規(guī)則體系特別是行政規(guī)則體系方面有重要標(biāo)志意義。

    其次，為投資者發(fā)揮監(jiān)督作用提供法治保障。投資者是私募基金直接受益人，也是最關(guān)心私募基金投資運(yùn)作情況的主體?！端侥蓟鹦畔⑴掇k法》全面明確向投資者披露的內(nèi)容和頻率要求，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示，便于投資者準(zhǔn)確獲取私募基金投資運(yùn)作情況，據(jù)此更好發(fā)揮對管理人合規(guī)運(yùn)作的約束作用，同時(shí)進(jìn)一步樹立在管理人履職盡責(zé)前提下的“買者自負(fù)”意識(shí)。

    再次，構(gòu)建職責(zé)清晰的私募基金行業(yè)信息披露責(zé)任體系。《私募基金信息披露辦法》壓實(shí)私募基金管理人、托管人、銷售機(jī)構(gòu)的信息披露責(zé)任，明確管理人股東、合伙人、實(shí)控人應(yīng)當(dāng)配合履行信息披露義務(wù)，發(fā)揮托管人與會(huì)計(jì)師事務(wù)所的監(jiān)督作用，通過系統(tǒng)性安排明確各方責(zé)任義務(wù)，推進(jìn)構(gòu)建“各司其職，各負(fù)其責(zé)”的信息披露責(zé)任體系。

    最后，《私募基金信息披露辦法》是全面加強(qiáng)私募基金監(jiān)管、優(yōu)化監(jiān)管安排的重要舉措。提高行業(yè)透明度是加強(qiáng)私募基金監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)性工作?！端侥蓟鹦畔⑴掇k法》是《私募條例》發(fā)布后首部私募基金監(jiān)管行政規(guī)章，體現(xiàn)了信息披露在私募基金監(jiān)管制度中的重要作用。通過規(guī)范有效的信息披露，優(yōu)化監(jiān)管基礎(chǔ)制度，促進(jìn)私募基金行業(yè)規(guī)范發(fā)展。