券商股飆漲暗含五大邏輯 機構三主線圍獵5只潛力股

    ■本報記者 吳珊

    經過上周連續(xù)的走低之后，近日股指出現加速探底后的回升，券商股集體發(fā)力全線飄紅，帶動市場做多情緒升溫。昨日，上證指數重返3400點，收盤報3410.50點，漲幅為0.53%，券商板塊則大漲4.1%，板塊內37只成份股漲幅均在1%以上。

    具體來看，昨日，華鑫股份、國盛金控強勢漲停，中信證券大漲8.4%，華泰證券、招商證券、廣發(fā)證券、第一創(chuàng)業(yè)、東方證券、西部證券等個股漲幅也均在4%以上。

    資金流向方面，《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統(tǒng)計發(fā)現，昨日，券商板塊合計大單資金凈流入27.83億元。其中，20只個股大單資金凈流入在1000萬元以上，中信證券（145764.23萬元）、華泰證券（35156.31萬元）、廣發(fā)證券（19757.73萬元）、國盛金控（8768.31萬元）、東方證券（8740.05萬元）、興業(yè)證券（6724.66萬元）、招商證券（6380.49萬元）、華鑫股份（6304.13萬元）、海通證券（6140.69萬元）、申萬宏源（5861.29萬元）等10只個股大單資金凈流入均超5000萬元，而上述10只個股昨日合計大單資金凈流入達到24.96億元。

    事實上，券商板塊自9月初開始調整以來，估值已大幅回落，具有較高安全邊際，配置價值日益凸顯已經成為機構共識。通過進一步梳理機構研報發(fā)現，以下五大觀點成為券商股備受看好的重要因素。

    第一，經營環(huán)境改善。市場企穩(wěn)，政策轉暖，監(jiān)管資源正向優(yōu)質券商傾斜。中信證券表示，相對于指數點位和交易額水平，資金面不是制約行情的短板；兩融指標代表的風險偏好正在提升。政策方面，金融支持實體經濟的目標，讓證券業(yè)監(jiān)管天平在“強化監(jiān)管”和“創(chuàng)新發(fā)展”上更加均衡。

    第二，業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化。傳統(tǒng)業(yè)務正在變革，新業(yè)務和新市場涌現。中信證券指出，經紀業(yè)務布局線下和機構化是趨勢；投行業(yè)務正向優(yōu)質券商集中，資產證券化迎來機遇；做市交易模式能夠提升投資回報，產品創(chuàng)新能力成為競爭力。

    第三，業(yè)績回暖跡象明顯。券商10月份業(yè)績報告陸續(xù)公布，由于2017年只剩下兩個月，前10個月的業(yè)績基本奠定了全年的基調。安信證券指出，從行業(yè)整體水平來看，10月份券商業(yè)績保持回暖態(tài)勢，全年累計利潤跌幅收窄。同時，以中信證券為代表的龍頭券商、優(yōu)質中型券商更是勢頭強勁，中信證券母公司10月份實現營業(yè)收入33.89億元，同比大增102%，實現凈利潤16.94億元，同比增長130%。

    第四，估值處于歷史底部區(qū)間。國泰君安證券指出，券商板塊市凈率重回歷史估值底部區(qū)間，龍頭券商2017年市凈率重新回到1.5倍左右或更低，配置風險收益比非常高。海通證券則認為，券商股已回到絕對估值底部，估值極低、業(yè)績持續(xù)改善、市場環(huán)境回暖，投資價值明顯。

    第五，催化因素增多。東北證券指出，對于證券行業(yè)而言，依舊有許多催化因素可期。A股納入MSCI指數標的進一步擴容、《證券法》修訂、各類機構投資者占比穩(wěn)步提升（社?；稹B(yǎng)老金、險資）、多家券商排隊上市等，各類政策紅利與市場機遇的催化，有望推動券商板塊估值從歷史的低位逐步向上修復。

    具體配置方面，天風證券表示繼續(xù)看好：1.營業(yè)收入結構多元、綜合實力強的行業(yè)龍頭券商；2.投研、資管能力突出和持續(xù)發(fā)展信用業(yè)務的券商；3.事件驅動型券商。推薦：國泰君安、招商證券、興業(yè)證券；建議關注：華泰證券、中信證券。