消費升級催生“轉型?！?價值投資成就投資者“美好生活”

    ■任小雨

    隨著時代的不斷演進，人民群眾的消費需求從過去滿足基本生活需求上升到對物質、精神、生態(tài)等全面需求的轉變，消費升級推動產業(yè)轉型升級，中國經濟正在步入消費主導的新發(fā)展階段。在此背景下，2017年以來，股市走出了一輪以消費升級推動產業(yè)轉型升級的優(yōu)勢白馬龍頭企業(yè)為核心的結構性牛市。

    2017年以貴州茅臺、格力電器、恒瑞醫(yī)藥為代表的消費類白馬股穩(wěn)步上揚。進入2018年，這一市場特征繼續(xù)發(fā)酵，滬深兩市第一高價股——貴州茅臺股價表現(xiàn)依舊強勢，1月15日盤中一度摸高至799.06元，該股總市值一度站上萬億元大關，股價再創(chuàng)新高。

    同時，以青島海爾、格力電器、美的集團等為代表的轉型升級智能化的家用電器行業(yè)龍頭企業(yè)，新年以來股價也出現(xiàn)大漲并創(chuàng)歷史新高，業(yè)績增長的確定性是大資金配置的主要原因，在目前強監(jiān)管環(huán)境下，風格轉換較難實現(xiàn)，大消費類績優(yōu)龍頭標的仍是資金關注的重點。

    種種跡象表明，目前A股市場正處于結構性牛市行情之中，價值股估值加速回歸，令2018年結構性牛市行情得以強化和深化。筆者認為，在績優(yōu)白馬龍頭股大漲后，未來的市場機會更可能屬于那些由消費升級推動產業(yè)轉型升級，在細分領域能夠積累獨特優(yōu)勢的龍頭標的。

    十九大報告提出，我國社會主要矛盾已經轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。從十九大報告對“美好生活”的提法可以看出，居民消費需求從過去的“物質文化需要”轉變?yōu)?ldquo;美好生活需要”，未來居民的消費需求將變得更加品質與全面化，因此消費升級將是當前及未來發(fā)展的重大趨勢之一。

    衣食住行等傳統(tǒng)需求的品質化，娛樂教育健康等新興需求的體驗化、科技化、便利化，或是消費升級的兩大方向，如“食”中的高檔白酒、“住”中的智能家居，“行”中的自動駕駛汽車、“教育”中的互聯(lián)網體驗式教育、“健康”中的品牌藥與家用器械，均是消費升級的典范。

    在轉型升級類公司中，青島海爾無疑是最引人矚目的標的之一。青島海爾向物聯(lián)網平臺轉型，通過U+智慧生活平臺與智能制造平臺的建設，實現(xiàn)物聯(lián)網時代服務于消費者的智慧家庭引領，服務于生產者及產銷者的智能制造引領。物聯(lián)網范式正在催生全球商業(yè)模式的創(chuàng)新，單人合一的中式管理范式，中國智慧中國方案，海爾正努力讓源自中國的商業(yè)模式一步步走向世界。崛起的中國，就是一個個海爾式企業(yè)的群起過程。

    綜合來看，筆者認為，在供給側結構性改革以及消費升級的帶動下，強化公司主營業(yè)務的競爭優(yōu)勢，也進一步鞏固公司在行業(yè)中的地位，這樣的龍頭企業(yè)經營穩(wěn)健性更強，業(yè)績盈利增長確定性會更高，這也就提升了公司估值中樞。目前，價值股估值的回歸，是本輪結構性牛市行情的原始驅動力，也是管理層所樂見的。照此邏輯可以預期，未來的市場，消費升級推動產業(yè)轉型升級中的成長性價值龍頭標的必然是資金選擇標的的重要方向，后市值得期待！