環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報：環(huán)保板塊整體商譽可控 全社會用電量增速回落

    本周觀點：

    環(huán)保板塊整體商譽可控。11月16日，證監(jiān)會發(fā)布《會計監(jiān)管風(fēng)險提示第8號--商譽減值》，對A股2018年年底可能發(fā)生的商譽減值作出風(fēng)險提示。截至2018年三季度末，A股上市公司商譽達到1.4萬億元，同比增長15.18%。2017年全體A股商譽占凈資產(chǎn)的比重達到4%，創(chuàng)業(yè)板達到19.4%。我們對環(huán)保行業(yè)上市公司商譽情況進行梳理，截至2018年三季度，環(huán)保板塊86家上市公司商譽規(guī)模251.31億元，同比增長7.5%，占凈資產(chǎn)的7.6%;63家存在商譽的上市公司商譽規(guī)模合計占其凈資產(chǎn)合計規(guī)模的9.9%，高于A股平均。2017年共計提商譽減值5.86億元，總體可控。監(jiān)測檢測、水環(huán)境板塊商譽占凈資產(chǎn)比例較高，分別達到19.3%和13.3%，中金環(huán)境、理工環(huán)科、清水源、天壕環(huán)境、興源環(huán)境、天瑞儀器等6家上市公司商譽占凈資產(chǎn)的比例超過30%，其中中金環(huán)境、理工環(huán)科商譽占凈資產(chǎn)比例分別為57.8%和57.3%。我們認(rèn)為，2017年為商譽減值計提大年，目前環(huán)保板塊商譽規(guī)?？煽?，但仍建議重視商譽風(fēng)險，關(guān)注商譽占比較小板塊及公司，如安車檢測、瀚藍環(huán)境、華測檢測等。

    全社會用電量增速回落。能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份全社會用電量5481億千瓦時，同比增長6.7%，較9月份回落1.3個百分點，第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長6.2%;1-10月全社會用電量累計5.65萬億千瓦時，同比增長8.7%，其中第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長7.2%，三產(chǎn)及居民用電分別同比增長13.1%和11.1%。統(tǒng)計局早前的數(shù)據(jù)顯示，10月份發(fā)電量同比增長4.8%，云南、四川、貴州等的來水增加，水電發(fā)電量同比增長6.2%，擠占發(fā)電空間，火電發(fā)電量同比增長3.0%，較上月回落0.7個百分點。中電聯(lián)預(yù)測今年全年全社會用電量增速有望超過8%，火電設(shè)備利用小時4330小時左右，在煤價震蕩存在下行壓力的背景下，火電龍頭公司值得關(guān)注。

    維持公用環(huán)保行業(yè)“推薦”評級。