基本面向好 人民幣貶值空間有限

    5月末，人民幣對美元匯率剛上演V形反轉(zhuǎn)，6月初又現(xiàn)盤中急跌。分析人士表示，年初以來人民幣匯率走弱主要受美元偏強(qiáng)及市場情緒波動影響，但決定匯率長期運(yùn)行的基本面因素向好，未來人民幣貶值空間有限。

    經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)

    6月1日早間，在岸人民幣對美元匯率高開高走，但午后盤面突變，一度跳水逾200點(diǎn)，美元指數(shù)則短線拉升，最終在岸人民幣即期匯率16時30分收盤報7.1340元，較前收盤價漲115點(diǎn)。

    近期人民幣對美元匯率波動不小。5月27日，離岸人民幣對美元匯率接連跌破7.15、7.16、7.17，當(dāng)日晚間一度跌破7.19至7.1954，接近去年9月低位。5月30日，離岸人民幣上演V型反轉(zhuǎn)，報收7.1337，較前收盤價漲365點(diǎn)。

    華泰證券張繼強(qiáng)團(tuán)隊認(rèn)為，近期的人民幣貶值表現(xiàn)與基本面因素基本無關(guān)。高頻數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)正快速恢復(fù)，4月中國貿(mào)易順差同比大增，海外旅游、油價下跌等對中國外匯收支平衡影響均偏正面。從中美利差角度看，中國資產(chǎn)更具吸引力。

    5月25日以來，北向資金已連續(xù)6個交易日凈流入。6月1日，北向資金全天凈買入104.86億元，創(chuàng)4月15日以來新高。債券方面，即便近期匯率有所波動，境外機(jī)構(gòu)投資人民幣債券仍有盈利空間。

    單邊貶值難持續(xù)

    開年以來，人民幣對美元總體呈現(xiàn)貶值態(tài)勢，同期美元指數(shù)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢。但5月26日以來，美元指數(shù)走弱，接連創(chuàng)下3月中旬以來新低。分析人士認(rèn)為，未來人民幣匯率單邊貶值難持續(xù)。

    張繼強(qiáng)團(tuán)隊認(rèn)為，“逆周期因子”等工具將適時引導(dǎo)預(yù)期、避免市場過度反應(yīng)。人民幣匯率繼續(xù)貶值的空間不大，中期有望回到7附近的合理區(qū)域內(nèi)波動。

    相比人民幣對美元市場匯率，近期人民幣中間價波動顯得更為“克制”。5月28日，人民幣對美元匯率中間價調(diào)貶不到200點(diǎn)，而前一日在岸人民幣夜盤和離岸人民幣均跌超300點(diǎn)。

    今年以來，央行積極運(yùn)用離岸央票等工具維護(hù)匯率市場平穩(wěn)運(yùn)行。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，截至目前，央行今年共發(fā)行5期離岸央票，期限為3個月至1年不等，合計700億元。分析人士認(rèn)為，離岸央票的發(fā)行將減少離岸市場人民幣供給，從而提高離岸市場利率。