全國(guó)政協(xié)委員、申萬(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)：“十五五” 規(guī)劃將從四大核心維度深刻影響資本市場(chǎng)發(fā)展

    本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組 吳曉璐 楊潔 田鵬

    “2026年全國(guó)兩會(huì)兼具年度部署與‘十五五’規(guī)劃長(zhǎng)期布局雙重意義，資本市場(chǎng)作為預(yù)期先行的市場(chǎng)，其長(zhǎng)期走向與‘十五五’規(guī)劃深度綁定。”3月3日，全國(guó)政協(xié)委員、申萬(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)在接受媒體采訪時(shí)表示，“十五五”規(guī)劃將從四大核心維度深刻影響資本市場(chǎng)發(fā)展。

    一是產(chǎn)業(yè)政策與產(chǎn)業(yè)變革。產(chǎn)業(yè)政策是資本市場(chǎng)投資主題與熱點(diǎn)的核心來(lái)源，“十五五”規(guī)劃將深度重塑產(chǎn)業(yè)格局。一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速優(yōu)化升級(jí)，另一方面，新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)、量子科技、生物制造、氫能、腦機(jī)接口、6G等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與未來(lái)產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)集群式發(fā)展。這些產(chǎn)業(yè)變革方向，將成為資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金布局的核心賽道，決定市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的主線。

    二是金融投資與實(shí)體投資的聯(lián)動(dòng)。實(shí)體投資正從傳統(tǒng)的房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、設(shè)備投資，全面轉(zhuǎn)向科技、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新研發(fā)等領(lǐng)域。這種實(shí)體投資模式的根本性轉(zhuǎn)變，將直接引導(dǎo)證券市場(chǎng)投資邏輯重構(gòu)。金融投資需同步適配新實(shí)體的成長(zhǎng)規(guī)律，從關(guān)注傳統(tǒng)產(chǎn)能擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向聚焦技術(shù)突破、模式創(chuàng)新、生態(tài)構(gòu)建，資本市場(chǎng)投資方法與估值體系亟待迭代。

    三是新型消費(fèi)崛起。居民消費(fèi)已從“性?xún)r(jià)比、使用價(jià)值”主導(dǎo)，升級(jí)為“情緒價(jià)值、社會(huì)價(jià)值、審美價(jià)值”多元需求驅(qū)動(dòng)，催生電競(jìng)、游戲、影視、短視頻、創(chuàng)意產(chǎn)品、國(guó)潮等新型消費(fèi)業(yè)態(tài)。這類(lèi)消費(fèi)的供給模式、供求關(guān)系與傳統(tǒng)消費(fèi)截然不同，要求資本市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)賽道的研究框架、價(jià)值評(píng)估方法持續(xù)創(chuàng)新，挖掘新消費(fèi)領(lǐng)域的成長(zhǎng)標(biāo)的。

    四是全球經(jīng)貿(mào)地位提升。未來(lái)中國(guó)全球經(jīng)貿(mào)地位將大幅提升，資本市場(chǎng)將成為全球資金配置的重要核心市場(chǎng)。中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，將為資本市場(chǎng)持續(xù)繁榮筑牢基本面根基，推動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)迎來(lái)價(jià)值重估與全球增配機(jī)遇。

    談及如何進(jìn)一步吸引中長(zhǎng)期資金入市，楊成長(zhǎng)表示，需要優(yōu)質(zhì)標(biāo)的與投研創(chuàng)新雙輪驅(qū)動(dòng)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國(guó)已培育出大量平臺(tái)型、大模型、網(wǎng)絡(luò)科技、新型創(chuàng)新龍頭企業(yè)，形成一批在產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮奠基作用的“鏈主”優(yōu)質(zhì)公司，這批企業(yè)是長(zhǎng)期資金布局的核心載體，為“長(zhǎng)錢(qián)”提供穩(wěn)定、可持續(xù)的配置標(biāo)的。

    制度環(huán)境優(yōu)化是保障資本市場(chǎng)健康發(fā)展的關(guān)鍵，核心是提升制度包容性與適應(yīng)性。楊成長(zhǎng)提出，資本市場(chǎng)制度變革需緊跟產(chǎn)業(yè)變革步伐，一方面包容多元產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式與創(chuàng)新企業(yè)形態(tài)，適配新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)的融資與發(fā)展需求；另一方面凝聚投資者、融資者、中介機(jī)構(gòu)等合力，構(gòu)建適配新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)的制度體系，為長(zhǎng)期資金入市營(yíng)造穩(wěn)定、可預(yù)期的制度環(huán)境，助力資本市場(chǎng)更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。