鵬揚基金：央行超額投放MLF呵護(hù)流動性 同業(yè)存單迎配置時機

    本報記者 昌校宇

    去年年底以來，同業(yè)存單憑借短久期、高等級、流動性好的特性，加之利率回升到了高位，成為機構(gòu)配置和個人理財?shù)臒衢T品種。而同業(yè)存單投資與交易對資金面十分敏感。在近期市場關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇和貨幣政策取向之際，人民銀行超額續(xù)作MLF，給市場吃下定心丸。

    鵬揚基金管理有限公司現(xiàn)金策略總監(jiān)、鵬揚同業(yè)存單指數(shù)7天持有基金經(jīng)理王瑩瑩對此表示，央行通過MLF凈投放來對沖中長期資金缺口，同時運用OMO來調(diào)節(jié)短期資金需求，操作風(fēng)格穩(wěn)健、靈活，充分體現(xiàn)了央行維持銀行體系流動性合理充裕的總基調(diào)不變，以及引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率波動的意圖。

    王瑩瑩進(jìn)一步解釋稱，今年一季度經(jīng)濟從低谷回升，信貸增長勢頭良好，資金需求強勁，但市場對經(jīng)濟內(nèi)生復(fù)蘇動能與持續(xù)性預(yù)期不高，因此在這一階段，貨幣政策將繼續(xù)降低企業(yè)和居民的融資成本，給市場注入信心。

    2月中下旬，銀行間DR007利率曾連續(xù)多日保持在公開市場逆回購利率之上，令市場感受到資金偏緊，且有些投資者開始擔(dān)心下一階段資金利率上行給存單帶來壓力。但3月份以來，DR007重新恢復(fù)到緊密地圍繞公開市場利率運行。王瑩瑩認(rèn)為，“這反映出貨幣政策的穩(wěn)健取向，不急于轉(zhuǎn)向，為實體經(jīng)濟繼續(xù)提供更有力支持。理財贖回后，資金回流銀行表內(nèi)的過程利好短久期、高等級信用債類資產(chǎn)。同業(yè)存單是典型的受益資產(chǎn)。”

    展望后市，王瑩瑩認(rèn)為，居民與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)需要時間，通脹壓力不大。目前政策處于貨幣中性、信用寬松階段，考慮到利率曲線整體平坦，同業(yè)存單等短端資產(chǎn)更具性價比。

（編輯 張明富）