綠城中國平均融資成本降至3.3% 財務韌性筑牢安全邊際

    本報記者 陳瀟

    “當前行業(yè)形勢仍存不確定性，現金流安全與財務穩(wěn)健，是市場與投資人最為關注的核心問題，這也直接決定了企業(yè)能否實現持續(xù)健康發(fā)展。”3月31日，綠城中國控股有限公司（以下簡稱“綠城中國”）代理行政總裁耿忠強在業(yè)績會上向《證券日報》等媒體記者表示。

    同日，公司正式發(fā)布2025年年報，在行業(yè)融資分化加劇的背景下，綠城中國融資渠道保持暢通、成本持續(xù)下探，展現出較強的信用韌性。綠城中國最新交出的年度業(yè)績答卷，用數據回應了市場關切。

    融資成本持續(xù)下探

    從融資端來看，2025年，綠城中國債務結構的優(yōu)化以及融資成本的持續(xù)下探，為其穿越周期筑牢了堅實底盤。

    數據顯示，2025年，綠城中國平均融資成本下降60個基點至3.3%，創(chuàng)下公司成立以來的歷史新低；公司現金短債比達到2.6倍，創(chuàng)下歷史新高，短期償債能力進一步增強；同期貨幣資金規(guī)模達632億元，其中可用資金368億元，流動性儲備始終保持充足。

    在債務端，公司持續(xù)推進降負債、優(yōu)結構的長期策略，全年有息負債規(guī)模穩(wěn)步下降。其中，安全性更高的銀行借款占比提升至79.2%，債務結構的抗風險能力進一步夯實。從期限結構來看，一年內到期債務僅247億元，占總有息負債的比重降至18.6%，創(chuàng)下歷史新低；兩年以上到期借款686億元，中長期融資占比持續(xù)提升。

    扎實的財務基本盤，使得綠城中國在行業(yè)整體融資偏緊的情況下，保持境內外融資渠道全面暢通，融資成本呈現出持續(xù)下探的態(tài)勢。

    境內市場方面，公司年內發(fā)行利率呈現逐期下降趨勢。2025年，公司在境內公開市場成功發(fā)行債券148.91億元，加權平均發(fā)行利率僅3.59%。其中，中長期信用債的發(fā)行利率從2025年3月份的4.37%，一路降至當年6月份的3.94%，到當年9月份進一步降至3.18%，創(chuàng)下公司三年期中票發(fā)行利率新低。

    與此同時，公司還在二級市場持續(xù)推進債券估值管理，年內累計回購債券規(guī)模達10.48億元，有效提振了市場信心，進一步推動一級市場融資成本下行。

    不僅如此，在供應鏈融資領域公司同樣實現突破，2025年10月份公司發(fā)行的第7期供應鏈ABN，發(fā)行利率低至2.6%，創(chuàng)下公司同類產品的發(fā)行價格新低。

    境外融資端，公司更是實現了行業(yè)“破冰”。2025年2月，綠城成功發(fā)行3.5億美元三年期優(yōu)先票據，場內最高訂單規(guī)模超16億美元，獲得了國際資本的超額認購，隨后又增發(fā)1.5億美元，最終完成5億美元的發(fā)行。

    “公司全年完成境外債務有序置換10.06億美元，截至2025年末，境外債余額降至27.76億美元，較上年末減少3.45億美元，降幅達11%；這也充分體現了公司的信用實力，以及境外市場對于公司的高度認可。”耿忠強如是稱。

    經營造血筑牢信用根基

    如果說財務結構的持續(xù)優(yōu)化是綠城中國信用韌性的外在體現，那么穩(wěn)定的銷售與現金回籠能力，則是其融資成本得以下行的內在支撐。

    年報數據顯示，2025年，綠城中國總合同銷售額達2519億元，同比提升一位升至行業(yè)第二；自投項目銷售額1534億元、權益銷售額1043億元，均位列行業(yè)第五。

    銷售規(guī)模穩(wěn)中有進的背后，是項目操盤能力與去化效率的提升。在業(yè)績會上，綠城中國管理層表示，2025年公司54個項目迎來首開，平均首開去化率保持在69%的較高水平，不少項目實現了溢價銷售。與此同時，公司全年完成2021年及以前的存量項目去化約328億元；通過車宅全周期管控，車宅去化比提升至1.51倍，有效消化沉淀的存量資產。

    更值得一提的是，公司全年回款率高達101%——這意味著每一筆銷售都實實在在地轉化為真金白銀的現金流，為公司的投資布局與債務償還提供了源源不斷的“活水”。

    展望未來，綠城中國執(zhí)行董事、副總裁李駿在業(yè)績會上回復《證券日報》記者提問時明確了公司的長期穩(wěn)健策略：“2026年我們力爭完成1300億元左右的銷售目標。未來我們會綜合考慮行業(yè)與公司內部情況，穩(wěn)定投資規(guī)模，確保銷售規(guī)模和經營安全相匹配，在市場新階段實現平衡發(fā)展。”

    上海易居房地產研究院副院長嚴躍進向《證券日報》記者表示，當前金融機構對房企的評估邏輯正在發(fā)生變化，綠城中國作為頭部房企，能夠在實現較高銷售規(guī)模的同時維持相對審慎的財務策略，使其在融資端具備更強的議價權。這是當前行業(yè)信用分化的核心體現，而綠城恰恰是這一趨勢下的典型受益樣本。

（編輯 上官夢露）