分紅險(xiǎn)去年紅利實(shí)現(xiàn)率整體改善 有望成為行業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品

    本報(bào)記者 楊笑寒

    近日，保險(xiǎn)公司分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品（以下簡稱“分紅險(xiǎn)”）2024年度紅利實(shí)現(xiàn)率陸續(xù)出爐。《證券日報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前已披露數(shù)據(jù)的90款產(chǎn)品紅利實(shí)現(xiàn)率均不低于100%，多數(shù)產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率較2023年有所改善。

    受訪專家表示，2024年度分紅險(xiǎn)紅利實(shí)現(xiàn)率的改善，得益于去年投資收益率回暖、產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)等因素。隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，未來分紅險(xiǎn)有望成為行業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品。

    分紅險(xiǎn)是指保險(xiǎn)公司將其實(shí)際經(jīng)營成果優(yōu)于定價(jià)假設(shè)的盈余，按照一定比例向保單持有人進(jìn)行分配的人壽保險(xiǎn)。除具有基本保障功能外，投保人可以獲得保險(xiǎn)公司的紅利分配。紅利實(shí)現(xiàn)率是衡量分紅險(xiǎn)收益表現(xiàn)的重要指標(biāo)。

    具體來看，分紅險(xiǎn)的紅利實(shí)現(xiàn)率是保險(xiǎn)公司實(shí)際派發(fā)給分紅險(xiǎn)保單持有人的紅利金額與紅利利益演示的紅利金額之間的比值。如果分紅險(xiǎn)的紅利實(shí)現(xiàn)率高于100%，則意味著相關(guān)產(chǎn)品的分紅情況好于銷售時(shí)的演示情況。

    談及2024年度分紅險(xiǎn)紅利實(shí)現(xiàn)率改善的原因，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格對《證券日報(bào)》記者表示，一是2024年行業(yè)平均綜合投資收益率回升，可以支撐較高的紅利實(shí)現(xiàn)率；二是6月份，監(jiān)管部門下發(fā)了《關(guān)于分紅險(xiǎn)分紅水平監(jiān)管意見的函》（以下簡稱《意見函》），對2024年度分紅險(xiǎn)的分紅浮動(dòng)約束邊際放松，釋放了盈余空間；三是自去年10月份起，新備案的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限下調(diào)為2.0%，演示利率隨之下調(diào)，產(chǎn)品分紅更容易達(dá)到演示情況。

    在低利率背景下，分紅險(xiǎn)因其“保證+浮動(dòng)”的收益機(jī)制，成為險(xiǎn)企的主推產(chǎn)品。但隨著分紅險(xiǎn)市場競爭的加劇，部分險(xiǎn)企為了提高自身產(chǎn)品競爭力，采用激進(jìn)的分紅策略，過度夸大產(chǎn)品分紅水平。

    在此背景下，《意見函》要求各公司審慎確定2024年度分紅保險(xiǎn)分紅水平，要穩(wěn)健經(jīng)營，堅(jiān)持長期主義，不得偏離賬戶的資產(chǎn)負(fù)債和投資收益實(shí)際情況，隨意抬高分紅水平搞“內(nèi)卷式”競爭。同時(shí)，《意見函》在約束激進(jìn)分紅的同時(shí)，對經(jīng)營穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)評級較好的險(xiǎn)企也給予了適度空間，提出監(jiān)管評級、財(cái)務(wù)狀況等符合一定要求的險(xiǎn)企應(yīng)當(dāng)充分論證擬分紅水平的必要性、合理性和可持續(xù)性，提交資產(chǎn)負(fù)債管理委員會審定后實(shí)施。

    險(xiǎn)資作為長期資金，更需關(guān)注分紅險(xiǎn)長期紅利實(shí)現(xiàn)率是否健康。在一個(gè)較長周期中評估紅利實(shí)現(xiàn)率，更能反映險(xiǎn)企的經(jīng)營能力和投資能力。天職國際會計(jì)師事務(wù)所保險(xiǎn)咨詢主管合伙人周瑾對《證券日報(bào)》記者表示，由于分紅賬戶的投資收益率會出現(xiàn)波動(dòng)，所以在不同年份的分紅水平和紅利實(shí)現(xiàn)率也會出現(xiàn)偏離。考慮到波動(dòng)特性，對一家公司或一款產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率的評價(jià)要從較長周期考慮，這更符合險(xiǎn)資的長期投資特性。

    展望未來，龍格認(rèn)為，分紅險(xiǎn)市場的收益結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步優(yōu)化，預(yù)計(jì)預(yù)定利率進(jìn)一步下降，浮動(dòng)收益部分占比提升，理論收益率穩(wěn)定在3.0%至3.2%區(qū)間；同時(shí)，隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)，分紅險(xiǎn)產(chǎn)品或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品，負(fù)債端成本有望持續(xù)下降。