中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛：把握大灣區(qū)建設(shè)契機 重點布局債券通

    中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長李湛日前在接受中國證券報記者采訪時表示，證券公司應(yīng)抓住金融供給側(cè)改革推進和粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的有利契機，以資本市場中的股權(quán)融資工具和債權(quán)融資工具為重點，努力為更多的科技創(chuàng)新企業(yè)提供融資服務(wù)，提升資本市場服務(wù)的普惠性水平。

    提升服務(wù)普惠性

    中國證券報：粵港澳大灣區(qū)在打造現(xiàn)代國際金融樞紐的過程中，券商有哪些機遇？

    李湛：按照《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》（簡稱“《綱要》”），大灣區(qū)構(gòu)建現(xiàn)代國際金融樞紐有多方面的內(nèi)容，各個城市各有分工側(cè)重。作為扎根華南的券商，中山證券首先要抓住大灣區(qū)建設(shè)中深圳和廣州金融業(yè)的發(fā)展機會，服務(wù)深圳證券交易所的金融開放創(chuàng)新，在資本市場創(chuàng)新發(fā)展方面占得先機；服務(wù)廣州區(qū)域性私募股權(quán)交易中心發(fā)展。華南片區(qū)有許多優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)，可以通過參與區(qū)域性私募股權(quán)交易市場挖掘和培育上市資源。當(dāng)然，開放是大灣區(qū)規(guī)劃的重要特點，在抓好內(nèi)地金融業(yè)發(fā)展機會的基礎(chǔ)上，我們將擇機把業(yè)務(wù)向香港、澳門延伸，以離岸人民幣業(yè)務(wù)為核心試水競爭更加激烈的國際金融市場。

    中國證券報：科技創(chuàng)新領(lǐng)域的發(fā)展將給證券公司帶來哪些機會？

    李湛：《綱要》對科技創(chuàng)新領(lǐng)域的布局，將促使大量科技創(chuàng)新企業(yè)向灣區(qū)集聚，擴大證券公司的客戶群體。證券公司需要加深對科技創(chuàng)新規(guī)律的認識，更好地引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)資源向優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)集中，實現(xiàn)科技創(chuàng)新企業(yè)和證券公司的雙贏。證券公司本身也應(yīng)該主動擁抱科技創(chuàng)新，將傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)向網(wǎng)絡(luò)化、科技化的方向轉(zhuǎn)變，提升證券公司的金融服務(wù)競爭力，為即將到來的金融業(yè)全面對外開放和激烈的市場競爭做好準備。

    中國證券報：《綱要》提出構(gòu)建多元化、國際化、跨區(qū)域的科技創(chuàng)新投融資體系，券商如何參與？

    李湛：科技成果轉(zhuǎn)化必然需要金融體系的支持，需要資本市場的服務(wù)。資本市場有多種途徑為科技創(chuàng)新企業(yè)提供融資服務(wù)：企業(yè)早期成長階段更多需要股權(quán)投資服務(wù)，主要由PE/VC提供，許多證券公司設(shè)有直投部門，為初創(chuàng)型企業(yè)提供股權(quán)融資服務(wù)；企業(yè)成長至一定規(guī)模后，就需要證券公司提供上市服務(wù)以及債務(wù)融資服務(wù)，這屬于證券公司的“主業(yè)”；如果企業(yè)成長為上市公司，證券公司還可以繼續(xù)在并購重組、資本運作等方面為企業(yè)提供服務(wù)。

    目前來看，證券公司主要為科技創(chuàng)新企業(yè)提供上市服務(wù)、債券發(fā)行服務(wù)和資本運作服務(wù)。粵港澳大灣區(qū)科技創(chuàng)新企業(yè)眾多，但資本市場目前僅服務(wù)了一小部分，即600家左右的上市公司和200家左右的發(fā)行債券的非上市企業(yè)。

    證券公司應(yīng)抓住金融供給側(cè)改革推進和粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的有利契機，以資本市場中的股權(quán)融資工具和債權(quán)融資工具為重點，努力為更多的科技創(chuàng)新企業(yè)提供融資服務(wù)，提升資本市場服務(wù)的普惠性水平。

    債券通成布局重點

    中國證券報：《綱要》明確要不斷完善“滬港通、深港通和債券通”，你更看好哪些機會？

    李湛：完善“滬港通、深港通和債券通”不僅是粵港澳大灣區(qū)建設(shè)中的內(nèi)容，更是中國資本市場對外開放的內(nèi)容。隨著中國資本市場對外開放程度提高，帶來的直接影響是資產(chǎn)價格重估，這一過程中既有機遇，也會有挑戰(zhàn)。

    “滬港通”、“深港通”屬于股票市場對外開放范疇，隨著股票市場對外開放程度提高，外資比重將進一步提升。但這個過程會比較緩慢，且對股市走勢的影響并不確定，因此難言確定性機會。

    我認為比較有把握的是“債券通”的推進和債券市場對外開放。中國十年期國債利率在3%以上，遠高于歐洲、日本等地同期限的無風(fēng)險收益率，對境外投資者有較大吸引力。隨著“債券通”進一步完善，債市中境外投資者比重的提高和市場需求的增加，將對債市收益率形成壓制，有利于債券二級市場走勢向好。