華鑫證券研究所所長譚倩：三重邏輯共振 科技引領(lǐng)A股行情

    本報訊 （記者張文湘 見習(xí)記者占健宇）近一年來，A股市場結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，科技板塊表現(xiàn)尤為突出。近日，華鑫證券研究所所長譚倩發(fā)表觀點(diǎn)指出，當(dāng)前科技引領(lǐng)的A股行情背后存在三重邏輯共振，并對后市保持樂觀預(yù)期。

    譚倩表示，過去一年間，以硬科技和新經(jīng)濟(jì)為代表的創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、北證50等三大指數(shù)累計(jì)漲幅均超100%，通信、電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、傳媒等行業(yè)指數(shù)漲幅也超過80%。人形機(jī)器人、半導(dǎo)體、算力、創(chuàng)新藥等科技板塊輪番表現(xiàn)，共同推動市場結(jié)構(gòu)性行情的展開。

    她認(rèn)為，首先，宏觀層面頂層戰(zhàn)略的有力支持，推動新興行業(yè)快速發(fā)展。譚倩指出，本輪A股科技行情，背后有著深刻而堅(jiān)實(shí)的國家戰(zhàn)略層級的宏觀支撐。國家強(qiáng)調(diào)發(fā)揮“新型舉國體制”優(yōu)勢，突破關(guān)鍵核心技術(shù)，通過頂層制度設(shè)計(jì)、產(chǎn)業(yè)政策部署和金融資源傾斜，全力推動科技創(chuàng)新，釋放新質(zhì)生產(chǎn)力紅利。她舉例說，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動的意見》，推動人工智能與經(jīng)濟(jì)社會各領(lǐng)域深度融合。同時，構(gòu)建“技術(shù)-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)機(jī)制，助力科技成果從實(shí)驗(yàn)室走向市場，著力破解“卡脖子”難題。

    其次，中觀層面技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)變革，推動中國科技資產(chǎn)價值重估。譚倩表示，隨著新一輪技術(shù)創(chuàng)新周期的啟動，人工智能、機(jī)器人、智能駕駛等科技產(chǎn)業(yè)催化不斷，更多優(yōu)秀的中國科技企業(yè)嶄露頭角，助力中國在全球科技競爭中實(shí)現(xiàn)突破。她指出，DeepSeek通過開源、低價加蒸餾的創(chuàng)新模式，實(shí)現(xiàn)了與ChatGPT相媲美的性能，而價格僅為后者的1/27，展現(xiàn)出顯著的性價比優(yōu)勢。宇樹機(jī)器人在春晚的亮相、比亞迪開啟全民智駕時代、《哪吒2》票房突破120億元等事件，共同勾勒出中國科技平權(quán)的多維圖景。

    最后，微觀層面流動性環(huán)境改善，增量資金助推科技行情。譚倩認(rèn)為，隨著外資集體轉(zhuǎn)向看多，內(nèi)外資金實(shí)現(xiàn)再平衡，為A股科技板塊提供了持續(xù)的增量資金支持。全球流動性拐點(diǎn)已現(xiàn)，M2供應(yīng)充裕，有助于風(fēng)險偏好提升，利好科技板塊估值擴(kuò)張。她分析稱，A股市場在賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)后，吸引居民存款入市，1月份-8月份，非銀存款累計(jì)增加5.87萬億元，創(chuàng)歷史同期新高。與此同時，兩融余額和機(jī)構(gòu)新開戶數(shù)同比激增：兩融余額連續(xù)突破2.4萬億元，創(chuàng)10年新高，資金主要流入計(jì)算機(jī)、通信等行業(yè)；私募產(chǎn)品備案規(guī)模大幅提升，人工智能和機(jī)器人成為重倉配置行業(yè)。

    展望后市，譚倩認(rèn)為，A股市場仍處于牛市中段，宏觀頂層戰(zhàn)略支持、中觀技術(shù)突破變革、微觀流動性改善三重邏輯共振依然存在，科技引領(lǐng)的A股牛市行情依舊值得期待。

（編輯 郭之宸）