開源證券孫金鉅：再融資儲架發(fā)行制度將積極提升并購重組市場運行效率

    本報訊 （記者昌校宇）

    10月27日，中國證監(jiān)會主席吳清在2025金融街論壇年會上提到，“證監(jiān)會將擇機推出再融資儲架發(fā)行制度”。開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅表示，這是近年來監(jiān)管層在優(yōu)化并購重組融資機制方面一項重要的制度創(chuàng)新信號。該制度如能落地，預計將從多個維度積極提升并購重組市場的運行效率。

    從機制設計上看，儲架發(fā)行的核心優(yōu)勢在于“一次核準、分次發(fā)行”。這一安排將有效緩解上市公司在推進并購重組過程中面臨的融資時序匹配難題。企業(yè)可在獲得核準后，根據項目進展、市場窗口和資金需求靈活安排發(fā)行節(jié)奏，顯著提升資本籌措的主動性與可控性，從而降低因融資不確定性導致的交易中斷風險。

    在具體影響層面，孫金鉅認為，該制度預計將帶來三方面積極效應：一是直接降低企業(yè)的綜合融資成本，包括時間成本與合規(guī)成本，提高并購項目的經濟可行性；二是增強上市公司圍繞產業(yè)整合進行連續(xù)、系列并購的能力，尤其有利于技術型企業(yè)通過分階段并購實現(xiàn)戰(zhàn)略性外延增長；三是提升并購交易的整體確定性，縮短交易周期，有助于引導資本更順暢地流向符合國家戰(zhàn)略導向的新興產業(yè)和重點領域。

    孫金鉅表示，綜合來看，再融資儲架發(fā)行制度的引入，不僅是并購重組工具的重要完善，更是提升資本市場服務實體經濟效能的關鍵一環(huán)。其有望進一步激發(fā)市場活力，推動并購重組從單一交易導向，向支持企業(yè)長期戰(zhàn)略布局和產業(yè)生態(tài)構建轉變，從而強化資本市場在優(yōu)化資源配置、促進產業(yè)結構升級中的樞紐功能。

（編輯 何帆）