多家券商著力強化做市業(yè)務(wù)布局

    近期，國聯(lián)民生證券、財達證券相關(guān)做市業(yè)務(wù)資格申請均取得進展

    本報記者 周尚伃

    隨著國內(nèi)做市制度體系持續(xù)完善、標的品種矩陣日益豐富，券商對做市業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局按下“加速鍵”。部分頭部及特色券商正積極申請做市業(yè)務(wù)資格，并不斷推進做市業(yè)務(wù)細分牌照的申請工作。近期，國聯(lián)民生證券獲批股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)資格，財達證券北交所股票做市業(yè)務(wù)資格申請也收到反饋意見。

    做市業(yè)務(wù)投入加大

    作為一項成熟的金融市場交易制度，做市商制度被廣泛應(yīng)用于股票、債券、期貨、外匯等各類場內(nèi)外金融市場。中國銀河表示，做市業(yè)務(wù)對券商實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展具有重要作用，從國際投行的收入結(jié)構(gòu)來看，做市業(yè)務(wù)整體收入表現(xiàn)更為穩(wěn)定、風險更低，且能發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢打造壁壘，形成持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，提升券商盈利水平。

    自2022年科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)（首批14家券商入場）、2023年北交所做市交易（首批15家券商獲批）相繼啟動后，不少綜合實力較強的券商紛紛加大在做市業(yè)務(wù)上的投入，涵蓋申請業(yè)務(wù)相關(guān)資格、組建專業(yè)業(yè)務(wù)團隊、構(gòu)建完善的制度體系、配備先進的專業(yè)技術(shù)設(shè)備以及引進和培養(yǎng)專業(yè)人才等多個方面，不斷拓展做市業(yè)務(wù)范圍、豐富做市品種、提升做市交易能力，增強對機構(gòu)客戶的綜合服務(wù)能力。

    11月14日，國聯(lián)民生證券正式獲得證監(jiān)會《關(guān)于核準國聯(lián)民生證券股份有限公司股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)資格的批復》，這也是時隔兩年半后股票期權(quán)做市商隊伍的首次擴容。

    對此，國聯(lián)民生證券相關(guān)負責人向《證券日報》記者表示：“股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)作為重要的金融創(chuàng)新，為中國資本市場提升交易流動性、完善價格發(fā)現(xiàn)機制提供重要支持。此次業(yè)務(wù)資格的取得，將進一步豐富國聯(lián)民生證券的業(yè)務(wù)體系，增強綜合競爭力。”

    在券商積極布局的同時，監(jiān)管部門對做市業(yè)務(wù)的審核標準也更加精細化，資本實力、業(yè)務(wù)能力與合規(guī)風控水平并重成為鮮明導向。11月14日，證監(jiān)會對財達證券申請北交所股票做市業(yè)務(wù)資格下發(fā)反饋意見。

    具體來看，財達證券正在對部門架構(gòu)進行調(diào)整，擬將做市業(yè)務(wù)部從投資銀行業(yè)務(wù)委員會下調(diào)出。證監(jiān)會要求財達證券就最新調(diào)整進展，及相關(guān)調(diào)整對北交所做市業(yè)務(wù)投資決策體系、人員配備（含分管高管）等的影響進行說明。同時，財達證券做市業(yè)務(wù)投資決策委員會負責審議“特殊及重大風險事宜”，還需要明確特殊及重大風險事宜標準。此外，財達證券還需補充北交所做市業(yè)務(wù)投資經(jīng)理配備計劃等事項。

    業(yè)務(wù)成長空間較大

    目前，行業(yè)中擁有做市業(yè)務(wù)資格的券商數(shù)量仍相對有限。截至記者發(fā)稿，共有23家券商獲批上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格，19家券商獲批股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)資格，21家券商獲批北交所做市業(yè)務(wù)資格。

    對此，薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示：“整體來看，因業(yè)務(wù)準入門檻較高，證券行業(yè)中具備做市資格的券商仍是少數(shù)，頭部集中趨勢明顯。當前，做市業(yè)務(wù)主要集中在科創(chuàng)板、北交所，若未來權(quán)益類做市擴展至主板、創(chuàng)業(yè)板，將顯著提升做市業(yè)務(wù)的市場容量。同時，衍生品做市潛力有待進一步挖掘，隨著金融衍生品品種（如股指期權(quán)、ETF期權(quán)等）不斷豐富，相關(guān)做市業(yè)務(wù)具備較大成長空間。”

    以科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)開展情況為例，頭部券商綜合實力明顯，中信證券、華泰證券、國泰海通的做市股票數(shù)量均超百只。在北交所方面，中小券商差異化發(fā)展成效顯著，國金證券、中信證券、國投證券的做市股票數(shù)量均超50只。

    鄭磊向記者表示：“不同細分領(lǐng)域?qū)θ痰馁Y本實力、定價能力、風控系統(tǒng)要求存在顯著差異。期權(quán)與股票做市是當前最具成長性和盈利潛力的方向，但對綜合能力要求較高，更適合資本充足、技術(shù)領(lǐng)先的頭部券商；北交所做市處于培育期，具備政策紅利，但需要券商進行長期投入。”

    從業(yè)務(wù)端來看，廣發(fā)證券非銀首席分析師陳福表示：“近年來，做市業(yè)務(wù)憑借其低風險敞口與收益穩(wěn)定的特性，成為券商自營轉(zhuǎn)型與穩(wěn)健擴表的核心支柱。該業(yè)務(wù)通過為市場提供流動性獲取價差收益，實現(xiàn)了在嚴格風險價值約束下提升權(quán)益資產(chǎn)占比的戰(zhàn)略目標。在股票做市領(lǐng)域，北交所與科創(chuàng)板成為關(guān)鍵。當前，北交所做市商已擴容至21家，但行業(yè)內(nèi)部分化加劇，反映出各家券商戰(zhàn)略重視與資源投入的差異。”