券商2026年度A股策略會集體錨定“新”機遇

    本報記者 周尚伃

    2025年步入尾聲，市場對2026年的預期發(fā)展趨勢非常關注。近期，中信證券、中金公司、華泰證券等券商密集舉辦2026年度策略會，前瞻“十五五”開局之年的宏觀經濟走勢、A股市場投資主線、產業(yè)機遇等核心議題。從各家券商策略會主題與研判內容來看，“新”成為貫穿始終的高頻關鍵詞，而“A股具備結構性機會、宏觀經濟延續(xù)復蘇態(tài)勢”也逐步成為行業(yè)共識。

    政策與創(chuàng)新是關鍵支撐

    年度策略會主題往往是券商策略觀點的核心映射。記者梳理發(fā)現，“新”與“乘勢”成為行業(yè)年度高頻關鍵詞。具體來看，中信證券的“奮進新征程”、中金公司的“乘勢·謀新”、華泰證券的“策馬啟新章”、申萬宏源的“乘勢而上”、國泰海通的“啟航新征程”、中信建投的“革故鼎新·質贏未來”、東吳證券的“冬藏春華 盛世新章”、開源證券的“乘風破浪，向新而行”、財通證券的“聚力拓新”、東方財富證券的“智能浪潮·勢起東方”、光大證券的“破局乘勢 馭風前行”等主題，均顯示出券商對市場新趨勢、新機遇的洞察與探索。

    對于2026年宏觀經濟走勢，券商首席經濟學家雖從不同維度切入分析，但整體均表達了“穩(wěn)中向好、結構優(yōu)化”的判斷。

    出口韌性與產業(yè)升級的延續(xù)性，被多家券商視為宏觀經濟的重要支撐。華泰證券首席宏觀經濟學家易峘認為，在出口方面，預計2026年我國出口仍保持較強韌性，產業(yè)升級成為主要敘事；財政政策將保持溫和擴張態(tài)勢，為去杠桿周期“收尾”提供支持；地產去杠桿對信用周期和企業(yè)現金流的沖擊邊際緩解。

    在經濟增速方面，券商預測普遍在4.9%至5.0%區(qū)間，且呈現“前低后高”的節(jié)奏特征。“中國經濟有望延續(xù)波動中復蘇的態(tài)勢。”中信證券首席經濟學家明明預計，2025年中國經濟將實現5.0%左右的增長目標，2026年將保持在4.9%左右?？紤]基數因素及政策節(jié)奏，2026年的經濟增長可能呈現“前低后高”的節(jié)奏。

    中信建投證券首席經濟學家黃文濤表示，2026年是“十五五”夯實基礎、全面發(fā)力的起步之年。在“政策支持+內需企穩(wěn)+產業(yè)升級”的支持下，明年GDP預期增長將在5%左右。

    在政策層面，結構優(yōu)化、供需并舉成為核心方向。中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗認為，展望2026年，供給端和需求端政策均可能呈現“增減”并行的態(tài)勢。供給端在增加優(yōu)質消費供給的同時，繼續(xù)“反內卷”以減少低效產能。需求端政策或將適度加碼，但結構方面可能“增減”結合，增加效率較高領域的支出比重，減少效率偏低領域的比重。2026年經濟增長大致趨穩(wěn)，通脹溫和改善。鑒于中國潛在增速仍然較高，如果需求端加速彌補需求缺口，增長和通脹都有進一步提升的空間。

    從中長期來看，經濟增長潛力與內需修復仍是關注重點。國泰海通宏觀首席分析師梁中華認為，我國經濟具有較大增長潛力。2025年宏觀經濟總量穩(wěn)定，但結構分化明顯，供、需分化，量、價分化。所以，內需偏弱仍是2026年需要解決的問題，而物價指標是關注內需變化的核心指標，穩(wěn)增長關鍵在于穩(wěn)價格。資產重構，決勝于“價”。通脹預期對于居民財富管理至關重要。全球經濟、貨幣體系重構，導致黃金、美元、美債等資產的定價框架也在發(fā)生變化。

    業(yè)績驅動是投資主線

    針對2026年A股市場的預期表現，券商策略分析師普遍認為，市場將從2025年的“情緒、資金、估值驅動”轉向“業(yè)績驗證驅動”。在內外資增配共振下，A股具備沖擊新高的潛力，科技成長、外需突圍、周期修復成為核心關注方向。

    在市場驅動邏輯與整體趨勢方面，“業(yè)績?yōu)橥?rdquo;與“波動中上行”成共識。華泰證券研究所所長、固收首席分析師張繼強認為，今年股市主要由情緒、資金和估值驅動，市場認知和敘事變化驅動行情，明年有望轉向業(yè)績驗證。明年是中長期存款大量到期的一年，這類資金的再配置行為或將利好股市。

    展望2026年，中金公司研究部國內策略首席分析師李求索預計，A股震蕩上行行情仍有望延續(xù)，但經歷一定估值修復后，基本面重要性進一步上升，節(jié)奏上防范“波動”。國際貨幣秩序重構邏輯進一步強化，AI革命進入應用關鍵期，我國創(chuàng)新產業(yè)迎來業(yè)績兌現，上述趨勢將繼續(xù)支持中國資產表現。

    資產重估與盈利改善邏輯，進一步強化市場樂觀預期。東方財富證券研究所副所長、首席策略官陳果表示，2026年中國資產重估邏輯將繼續(xù)演繹，內外資對權益市場的增配有望共振，國內居民權益類資產配置仍有廣闊提升空間，A股新高可期。盈利端，AI產業(yè)鏈景氣度擴散、產能周期筑底及PPI同比回暖有望帶動盈利周期延續(xù)轉暖，“新動能”占比將進一步提升。

    投資主線與行業(yè)配置上，券商給出清晰方向，科技、出海、周期成三大核心線索。申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤表示，2026年三大結構線索值得關注，一是復蘇交易，涵蓋周期阿爾法，基礎化工、工業(yè)金屬等領域；二是科技產業(yè)趨勢，涵蓋AI產業(yè)鏈機會，人形機器人、儲能、光伏、醫(yī)藥、軍工等領域；三是制造業(yè)影響力提升，涵蓋化工、工程機械等領域。

    中信證券首席A股策略分析師裘翔則認為，“十五五”期間，我國企業(yè)在全球價值鏈分配中的位置有望進一步抬升。三大線索值得重視：一是資源、傳統(tǒng)制造產業(yè)提質升級，把份額優(yōu)勢轉化為定價權和利潤率持續(xù)抬升；二是我國企業(yè)“出海”與全球化；三是AI進一步拓寬商業(yè)化應用版圖，延續(xù)科技板塊的趨勢，并放大我國企業(yè)競爭優(yōu)勢。