上半年近六成白酒企業(yè)利潤率預期減少 行業(yè)頭部集中與消費變革并存

    本報記者 矯月 見習記者 梁傲男

    6月18日，在2025四川國際美酒博覽會期間，中國酒業(yè)協(xié)會副秘書長劉振國發(fā)布《2025中國白酒市場中期研究報告》（以下簡稱《報告》）?！秷蟾妗分赋?，白酒行業(yè)正處于“政策調整、消費結構轉型、存量競爭”三期疊加的深度調整期，頭部企業(yè)優(yōu)勢持續(xù)擴大，消費場景與價格體系面臨重構。

    國家統(tǒng)計局數據顯示，2025年第一季度，白酒產量103.2萬千升，同比下降7.3%。從20家A股上市公司角度來看，《報告》顯示，一季度上述公司合計實現營收1534.2億元，同比增長1.7%；合計實現凈利潤649.1億元，同比增長2.3%，抗壓力優(yōu)于行業(yè)整體。

    經中國酒業(yè)協(xié)會市場專業(yè)委員會調研，2025年上半年，酒類生產企業(yè)和經銷商的客戶數、客單價、營業(yè)額和營業(yè)利潤的減少比例均高于增加比例，其中營業(yè)利潤負面情況最為顯著，利潤率有所減少的企業(yè)占比高達59.7%，50.9%的企業(yè)營業(yè)額下滑，客戶數與客單價減少是主因。政策調整、消費謹慎情緒和成本上升的影響明顯，凸顯行業(yè)整體承壓。

    從需求側來看，僅有21.1%的調研企業(yè)表示“客戶數量有所提升”，白酒消費群體萎縮已成為共識。全球供應鏈擾動和國內消費信心恢復需要時間，抑制了白酒大眾需求，消費者更加追求性價比更高的替代品。

    經營方面，與去年同期相比，58.1%的經銷商、終端零售商表示庫存增加；超過一半經銷商、零售商表示實際銷售價格的倒掛程度有所增加，超過40%的經銷商、零售商表示面臨著現金流壓力；38.7%的經銷商和零售商表示經銷回款減少。

    《報告》顯示，目前，行業(yè)平均存貨周轉天數達900天，同比增加10%，60%的企業(yè)面臨價格倒掛，800元至1500元價格帶倒掛最嚴重，100元至300元的中低端價格帶成為動銷主力。這使得經銷商資金周轉困難，對后續(xù)進貨變得更加謹慎。

    同時，《報告》提到，上半年政策調控深化，在資本市場中，白酒板塊對政策沖擊的適應能力增強；宴請及送禮需求急劇減少，節(jié)假日消費量同比逐年下滑，婚慶壽宴和家庭獨酌成為目前穩(wěn)定消費場景。

    國泰海通發(fā)布的研報顯示，行業(yè)目前產業(yè)景氣度仍在尋底，價格端壓力大于量的壓力，白酒產業(yè)或完全進入到庫存周期后半段，在此維度下，大部分企業(yè)短期業(yè)績依賴于核心市場的市占率提升，且愈發(fā)依賴于腰部及以下單品驅動。白酒商品屬性正在加速重塑，能夠提前適應快消品運作邏輯的企業(yè)競爭優(yōu)勢會愈發(fā)凸顯。

    中國酒業(yè)協(xié)會認為，經濟增長放緩、消費代際更替、理性化趨勢深化、場景多元化演進、情感價值訴求升級、需求分層加速、渠道生態(tài)重構、存量博弈白熱化等結構性變革，正在深度重塑白酒產業(yè)格局。

    在此背景下，白酒產區(qū)與企業(yè)應聚焦優(yōu)質產能建設，避免盲目擴產，推動產業(yè)鏈價值提升。

    《報告》中提到，高速增長期積累的供需矛盾持續(xù)顯化，核心矛盾已從供給驅動轉向需求驅動。當前，白酒行業(yè)處于存量競爭階段，增長的壓力不可回避，應主動調低預期，主動選擇可為、可不為，甚至主動盈虧，從而贏得未來更是明智之舉。切忌盲目擴產，產業(yè)與城市經濟協(xié)同發(fā)展。產業(yè)鏈價值提升應該是主旋律。

    展望下半年，多位白酒行業(yè)分析師對記者表示，市場預期謹慎，流動性預期趨于穩(wěn)定。2025年將是中國酒業(yè)穿越周期、實現高質量發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期，既要順大勢而為，在宏觀政策導向與市場結構演變中校準航向；更要順趨勢而動，以主動轉型構筑差異化競爭優(yōu)勢，在品類創(chuàng)新、渠道變革、價值重塑中，開辟新賽道。

    中國酒文化品牌研究院智庫專家蔡學飛對記者表示，2025年，中國酒行業(yè)將持續(xù)處于深度調整的關鍵期。盡管挑戰(zhàn)較大，但行業(yè)已普遍認同理性發(fā)展路徑。在國家促消費政策支持下，疊加酒企去庫存、調結構等行動，白酒行業(yè)有望企穩(wěn)筑底。這一輪的“優(yōu)勝劣汰”過程，將為整個行業(yè)的轉型升級和長遠發(fā)展奠定更堅實的基礎。

（編輯 孫倩）