剛剛，證監(jiān)會(huì)就新規(guī)公開征求意見！

    本報(bào)記者 吳曉璐

    12月5日，中國證監(jiān)會(huì)就《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（公開征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《條例》）向社會(huì)公開征求意見。

    《條例》緊扣防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管促高質(zhì)量發(fā)展工作主線，覆蓋上市公司“全生命周期”，強(qiáng)化全鏈條監(jiān)管。作為一部規(guī)范上市公司及相關(guān)各方行為的基礎(chǔ)性法規(guī)，《條例》既覆蓋全面又突出重點(diǎn)，一方面，涉及公司從上市后到退市前公司治理、信息披露、并購重組、分紅回購、市值管理、破產(chǎn)重整、股票退市等各項(xiàng)與資本市場(chǎng)有關(guān)的活動(dòng)；另一方面，各部分規(guī)范堅(jiān)持以問題為導(dǎo)向，努力夯實(shí)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，《條例》公開征求意見，意味著嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管的法治基礎(chǔ)更加扎實(shí)有力。近年來，中國證監(jiān)會(huì)按照新“國九條”、資本市場(chǎng)“1+N”政策文件的要求，堅(jiān)持嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，著力提升監(jiān)管執(zhí)法的有效性和震懾力，依法嚴(yán)厲查處財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)案件，市場(chǎng)生態(tài)逐步得到凈化。《條例》將近些年監(jiān)管執(zhí)法的有益經(jīng)驗(yàn)上升固化為法規(guī)，切實(shí)解決監(jiān)管實(shí)踐面臨的難點(diǎn)痛點(diǎn)，為嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管提供有力支撐貫徹落實(shí)新“國九條”，出臺(tái)《條例》十分必要。

    健全上市公司監(jiān)管體系

    制定上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例，是健全上市公司監(jiān)管法規(guī)體系的重要舉措。

    “長(zhǎng)期以來，上市公司監(jiān)管領(lǐng)域缺少一部上承證券法、公司法等基礎(chǔ)法律，下接中國證監(jiān)會(huì)和交易所規(guī)則，全面規(guī)范上市公司及相關(guān)各方行為的行政法規(guī)。”業(yè)內(nèi)人士表示，雖然證券法、公司法分別對(duì)上市公司信息披露、公司治理等提出明確要求，中國證監(jiān)會(huì)、證券交易所也建立起一套包括信息披露、公司治理、并購重組、退市等在內(nèi)的監(jiān)管規(guī)則體系，但法律規(guī)定相對(duì)原則、監(jiān)管授權(quán)尚不充分，證券監(jiān)管部門規(guī)則又位階較低、權(quán)限不足，亟待一部行政法規(guī)補(bǔ)足上市公司監(jiān)管法律體系的關(guān)鍵一環(huán)。

    黨的二十屆三中全會(huì)審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》提出，提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司監(jiān)管和退市制度。黨的二十屆四中全會(huì)審議通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》要求提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能。

    新“國九條”圍繞加強(qiáng)信息披露和公司治理監(jiān)管、全面完善減持規(guī)則體系、強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管、推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值等方面對(duì)提高上市公司質(zhì)量、嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管作出部署，并提出要出臺(tái)上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例。

    中國證監(jiān)會(huì)在深入調(diào)查研究、總結(jié)監(jiān)管實(shí)踐、借鑒境外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，起草形成了《條例》，對(duì)新“國九條”和資本市場(chǎng)“1+N”政策文件重點(diǎn)部署的加強(qiáng)信息披露和公司治理監(jiān)管、加強(qiáng)減持監(jiān)管、強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管、推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值、加大退市監(jiān)管力度等方面都做了規(guī)定。制定《條例》是認(rèn)真貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，全面落實(shí)新“國九條”的一項(xiàng)重要舉措。

    強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)促高質(zhì)量發(fā)展

    本次公開征求意見的《條例》，充分體現(xiàn)了監(jiān)管的政治性、人民性，充分體現(xiàn)了防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線。

    在“促高質(zhì)量發(fā)展”方面，主要有三點(diǎn)：一是推動(dòng)提升并購重組質(zhì)效。通過規(guī)范收購人資格、收購行為、資產(chǎn)重組行為、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)，進(jìn)一步發(fā)揮并購重組優(yōu)化公司股權(quán)和資產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、支持產(chǎn)業(yè)整合升級(jí)的重要作用。

    二是推動(dòng)提升投資者回報(bào)水平。明確上市公司、董事高管依法實(shí)施市值管理的義務(wù)，支持上市公司制定合理穩(wěn)定的分紅政策，要求上市公司在內(nèi)部制度中明確回購股份的常態(tài)化機(jī)制安排。

    三是推動(dòng)提升公司治理水平。根據(jù)公司法的授權(quán)，對(duì)上市公司章程條款進(jìn)行規(guī)范，加強(qiáng)自治約束；壓實(shí)董事高管的忠實(shí)勤勉義務(wù)、明確獨(dú)立董事和董秘的職責(zé)、保障和規(guī)范股東權(quán)利行使，促進(jìn)各方歸位盡責(zé)。

    “防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管”方面，主要是四點(diǎn)：一是防范打擊上市公司財(cái)務(wù)造假。嚴(yán)禁上市公司編制虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、禁止第三方配合造假；要求上市公司建立健全內(nèi)部控制制度、壓實(shí)審計(jì)委員會(huì)的反舞弊職責(zé)，發(fā)揮公司治理的監(jiān)督制約作用，明確規(guī)定負(fù)有責(zé)任的股東退回造假多發(fā)的分紅、負(fù)有責(zé)任的董事高管退回造假多發(fā)的績(jī)效薪酬。

    二是突出對(duì)違規(guī)占用擔(dān)保的懲治。禁止控股股東、實(shí)際控制人非法侵占上市公司資金，操縱上市公司為其提供資金或者違規(guī)擔(dān)保。同時(shí)考慮到同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易是常見的損害上市公司獨(dú)立性、占用資金的表現(xiàn)形式，從嚴(yán)格規(guī)范審議程序、壓實(shí)董事會(huì)責(zé)任的角度予以規(guī)范。

    三是嚴(yán)格執(zhí)行退市重整制度。禁止任何人干擾退市決定，加大對(duì)違規(guī)規(guī)避退市行為的監(jiān)管力度；充分發(fā)揮中國證監(jiān)會(huì)和最高人民法院的協(xié)作溝通機(jī)制，防止沒有拯救價(jià)值的上市公司利用重整程序損害債權(quán)人及投資者利益。

    四是全面嚴(yán)格行政監(jiān)督管理舉措。細(xì)化監(jiān)督檢查措施，提升監(jiān)管質(zhì)效；對(duì)違規(guī)占用擔(dān)保、第三方配合造假等惡性違法行為設(shè)定罰則。

    四大亮點(diǎn)突出

    本次公開征求意見的上市公司監(jiān)管條例立足國情市情，緊扣監(jiān)管實(shí)際、堅(jiān)持問題導(dǎo)向。在業(yè)內(nèi)人士看來，有四大突出亮點(diǎn)：

    一是突出對(duì)公司治理的規(guī)范。公司治理一直是上市公司監(jiān)管的重點(diǎn)內(nèi)容，但從實(shí)踐看，證券法、公司法的規(guī)定相對(duì)原則，大量關(guān)于上市公司治理的要求集中在證監(jiān)會(huì)和證券交易所層面的規(guī)則，位階較低，影響監(jiān)管質(zhì)效。上市公司監(jiān)管條例首次在行政法規(guī)層面，設(shè)專章將上市公司的治理問題作為規(guī)范重點(diǎn)，細(xì)化補(bǔ)充了公司法和證券法，有效銜接了下位法的要求。重點(diǎn)包括：規(guī)范上市公司的章程和基本治理架構(gòu)；規(guī)范控股股東、實(shí)際控制人的行為；壓實(shí)董事高管的忠實(shí)勤勉義務(wù)、健全公司的激勵(lì)與約束機(jī)制；明確獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書的職責(zé)定位，發(fā)揮公司內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督制約作用；規(guī)范股東質(zhì)押股票、減持股票、委托表決權(quán)、代持股份等行為。

    二是突出對(duì)并購重組活動(dòng)的支持。征求意見稿細(xì)化完善了證券法關(guān)于上市公司收購的規(guī)定，對(duì)收購的定義、收購人資格、權(quán)益變動(dòng)披露標(biāo)準(zhǔn)等問題作了明確，進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，對(duì)重大資產(chǎn)重組的要求、程序以及監(jiān)管機(jī)制進(jìn)行完善。完善財(cái)務(wù)顧問監(jiān)管制度，對(duì)財(cái)務(wù)顧問的聘請(qǐng)、職責(zé)、獨(dú)立性要求等作了細(xì)化規(guī)定，促使財(cái)務(wù)顧問在上市公司并購重組、破產(chǎn)重整等領(lǐng)域更好發(fā)揮“把關(guān)”作用。

    三是突出對(duì)違法行為的打擊。對(duì)于財(cái)務(wù)造假行為，本次征求意見稿進(jìn)一步加大基礎(chǔ)制度供給：強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管強(qiáng)調(diào)關(guān)聯(lián)交易的公允性、必要性和合規(guī)性，防范上市公司借此操縱利潤(rùn)或者實(shí)施系統(tǒng)性造假；強(qiáng)化公司內(nèi)部監(jiān)督制約，要求上市公司建立健全內(nèi)部控制制度，明確審計(jì)委員會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的事前審核、事后調(diào)查職責(zé)，規(guī)定造假分紅、薪酬退回機(jī)制；禁止關(guān)聯(lián)方、客戶、供應(yīng)商、合作方等第三方配合造假，并明確配合造假的法律責(zé)任，破除造假“生態(tài)圈”；細(xì)化監(jiān)督管理措施，進(jìn)一步提升監(jiān)管質(zhì)效。對(duì)于大股東長(zhǎng)期侵占上市公司資金，利用上市公司違規(guī)為大股東提供擔(dān)保等嚴(yán)重?fù)p害上市公司及中小股東的利益行為，征求意見稿明確禁止控股股東、實(shí)際控制人違規(guī)占用擔(dān)保，并設(shè)置專門的法律責(zé)任，務(wù)求“打準(zhǔn)”“打痛”。此外，征求意見稿明確了董事會(huì)積極追償?shù)牧x務(wù)，要求董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)對(duì)涉嫌違法違規(guī)開展調(diào)查、董事會(huì)通過各種方式維護(hù)上市公司利益。

    四是突出對(duì)投資者的保護(hù)。保護(hù)投資者是資本市場(chǎng)工作政治性、人民性的集中體現(xiàn)。公開征求意見稿突出以人民為中心的價(jià)值取向，設(shè)“投資者保護(hù)”專章：一方面推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值，明確上市公司及相關(guān)各方促進(jìn)提升投資價(jià)值的要求，嚴(yán)禁操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)；進(jìn)一步健全現(xiàn)金分紅、股份回購制度機(jī)制，引導(dǎo)上市公司增強(qiáng)投資者回報(bào)意識(shí)；另一方面強(qiáng)化投資者保護(hù)，堅(jiān)決防范退市公司規(guī)避退市，利用重整程序損害投資者利益；要求主動(dòng)退市公司提供現(xiàn)金選擇權(quán)或者其他合法形式的異議股東保護(hù)措施，對(duì)公司股票終止上市交易后的轉(zhuǎn)讓或者交易作出安排。

（編輯 上官夢(mèng)露）