開盤：三大指數(shù)集體高開漲逾1%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.7%，全市場近5000股上漲，黃金、石油板塊領漲

    馬年A股首個交易日，三大指數(shù)集體高開，滬指漲1.15%，報4129.13點，深成指漲1.52%，報14313.86點，創(chuàng)業(yè)板指漲1.7%，報3331.79點，科創(chuàng)50指數(shù)漲1.57%，報1493.45點。滬深兩市合計成交額303.15億元，全市場近5000只個股上漲。

    盤面上，黃金、石油板塊領漲，宇樹機器人、能源金屬、CPO、特高壓、消費電子、半導體概念股活躍；免稅店、短劇游戲、seedance題材走弱。

    【隔夜外盤】

    美股三大指數(shù)收盤均跌超1%，道指跌821點，跌幅達1.66%，納指跌1.13%，標普500指數(shù)跌1.04%。

    科技股普遍承壓，微軟跌超3%，特斯拉、META跌近3%，亞馬遜跌超2%，谷歌-C跌逾1%；金融軟件板塊重挫4.0%，DoorDash和賽富時跌超5%，甲骨文跌4.59%；網(wǎng)絡安全股低迷，CrowdStrike、Datadog和Zscaler跌幅達到兩位數(shù)。納斯達克中國金龍指數(shù)收跌0.92%。

    歐洲主要股指多數(shù)收跌，歐洲斯托克（Eurostoxx）50指數(shù)跌0.24%，英國富時100指數(shù)跌0.03%，法國CAC40指數(shù)跌0.22%，德國DAX30指數(shù)跌1.01%，富時意大利MIB指數(shù)漲0.49%。

    紐約尾盤，現(xiàn)貨黃金漲2.38%，報5229.70美元/盎司。COMEX黃金期貨漲3.31%，報5248.90美元/盎司?，F(xiàn)貨白銀漲3.99%，報88.0245美元/盎司，北京時間04：52曾達到89.0460美元。COMEX白銀期貨漲7.26%，報89.000美元/盎司，04：52曾達到89.500美元。

    【重要資訊】

    1、2月16日出版的第4期《求是》雜志發(fā)表中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平的重要文章《當前經(jīng)濟工作的重點任務》。文章強調(diào)，2026年經(jīng)濟工作頭緒多，要抓住關鍵、綱舉目張。堅持內(nèi)需主導，建設強大國內(nèi)市場。統(tǒng)籌促消費和擴投資，用好我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢。深入實施提振消費專項行動，制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃，擴大優(yōu)質(zhì)商品和服務供給，優(yōu)化“兩新”政策實施，清理消費領域不合理限制措施，釋放文旅等服務消費潛力。

    2、美東時間2月20日，美國最高法院公布關稅訴訟案裁決結果，判定美國政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟權力法》對相關貿(mào)易伙伴加征的對等關稅、芬太尼關稅等相關關稅違法。商務部新聞發(fā)言人表示，中方一貫反對各種形式的單邊加征關稅措施，反復強調(diào)貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，保護主義沒有出路。中方敦促美方取消對貿(mào)易伙伴加征的有關單邊關稅措施。

    3、當?shù)貢r間2月21日，美國總統(tǒng)特朗普在其社交平臺“真實社交”上發(fā)文稱，將把對全球商品加征10%的進口關稅的稅率水平提高至15%。

    4、外交部網(wǎng)站2月23日消息，外交部發(fā)言人宣布：應國務院總理李強邀請，德國總理默茨將于2月25日至26日對中國進行正式訪問。

    5、工信部等三部門印發(fā)《釀酒產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級指導意見（2026—2030年）》。其中提出，到2028年，培育3個以上千億級傳統(tǒng)優(yōu)勢酒產(chǎn)區(qū)，10個以上百億級特色釀酒產(chǎn)業(yè)園區(qū)；培育5個以上年營業(yè)收入超100億元的茶產(chǎn)業(yè)集群。

    6、國投白銀LOF出臺補償方案，對估值調(diào)整影響金額（由-17%調(diào)至-31.5%的部分）為1000元以下的自然人投資者，按實際影響金額全額確定和解金額（該部分投資者占當日贖回投資者的比例超9成）；對估值調(diào)整影響金額（由-17%調(diào)至-31.5%的部分）超過1000元（含）的自然人投資者，在1000元基礎上加上超1000元部分乘以一定比例確定總和解金額。

    7、我國科學家近日在光通信和6G領域取得突破性進展，在國際上率先實現(xiàn)光纖通信和無線通信系統(tǒng)間的跨網(wǎng)絡融合，自主研發(fā)的“光纖—無線一體化融合通信系統(tǒng)”的數(shù)據(jù)傳輸速率刷新紀錄。該成果19日凌晨在線發(fā)表于《自然》。

    8、在2月20日舉行的虛擬投資者會議上，SK海力士向高盛透露了存儲市場的最新動態(tài)。SK海力士在高盛電話會上釋放強烈信號：存儲行業(yè)已全面進入賣方市場。受AI真實需求驅(qū)動及潔凈室空間受限影響，今年存儲價格將持續(xù)上漲。公司透露目前DRAM及NAND庫存僅剩約4周，且沒有任何客戶能完全滿足需求。

    9、2月23日，北京大學電子學院研究員表示，團隊成功將鐵電晶體管物理柵長縮減至1納米極限，創(chuàng)造性地制備了迄今尺寸最小、功耗最低的鐵電晶體管，有望為AI芯片算力和能效提升提供核心器件支撐。相關研究成果在線發(fā)表于《科學·進展》上。

    【機構觀點】

    興業(yè)證券：繼續(xù)看好節(jié)后新一輪上行

    節(jié)前A股跟隨海外資產(chǎn)調(diào)整后已釋放了一定的風險，節(jié)后A股即將進入一段高勝率窗口，疊加海外美國關稅違憲和特朗普訪華日程敲定支撐風險偏好、國內(nèi)宏觀和產(chǎn)業(yè)層面的密集催化對結構上形成指引，繼續(xù)看好A股節(jié)后迎來新一輪上行。

    中信建投：節(jié)后行情核心驅(qū)動力有望來自三方面

    一是政策預期推動或密集落地，兩會臨近將明確新質(zhì)生產(chǎn)力、新型能源體系等產(chǎn)業(yè)支持細則，例如6G、水電、機器人等領域有望獲得專項資金或試點推廣，直接提振相關板塊估值提升預期。

    二是流動性環(huán)境改善，節(jié)后資金回流疊加假期人民幣匯率延續(xù)強勢升值，以人民幣計價資產(chǎn)的吸引力將提升，保險、外資等長期資金入場預期強化，為市場提供增量資金支撐，量能中樞有望回升。

    三是產(chǎn)業(yè)趨勢催化，春晚機器人熱度、光通信突破等將加速商業(yè)落地，科技成長主線有望重回視野。

    海外方面，特朗普關稅言論可能對出口型企業(yè)形成短期擾動，但內(nèi)需主導板塊受影響有限，同時可強化國產(chǎn)替代邏輯；美伊等地緣沖突加劇隱憂。綜合來看，在政策預期、流動性加持與產(chǎn)業(yè)趨勢催化下，A股節(jié)后震蕩回升概率較大，科技成長主線有望延續(xù)，但需謹防波動加劇。

    國投證券：科技成長風格將有望卷土再來

    從春節(jié)前的行情看，春節(jié)前一個月市場風格開始向價值風格傾斜，科技成長風格相對回落。目前看隨著沃什邊際影響減弱，海外市場企穩(wěn)，春節(jié)機器人和大模型再次迎來催化以及海外AI巨頭業(yè)績影響兩大領域的擔憂明顯緩解，節(jié)后科技成長風格將有望卷土再來。

    國金證券：把握全球?qū)嵨镔Y產(chǎn)主線

    市場風格再平衡的核心，從來不是AI的泡沫存在與否，而在于AI的宏觀影響疊加貨幣政策、大國政策選擇，主要矛盾正在發(fā)生變化，緊缺環(huán)節(jié)已經(jīng)轉(zhuǎn)移：投資活動由過去單一的AI驅(qū)動向更廣譜的實體部門擴散；而未來美國降息路徑的相對順暢，也在為全球制造業(yè)周期修復這一重要主線提供順風環(huán)境。實物資產(chǎn)的重估邏輯從流動性和美元信用切換至產(chǎn)業(yè)低庫存和需求企穩(wěn)：銅、鋁、錫、原油及油運、稀土、金；具備全球比較優(yōu)勢且周期底部確認的中國設備出口鏈——電網(wǎng)設備、儲能、工程機械、晶圓制造，以及國內(nèi)制造業(yè)底部反轉(zhuǎn)品種——石油化工、印染、煤化工、農(nóng)藥、聚氨酯、鈦白粉等；抓住資金回流+縮表壓力緩解+人員入境趨勢的消費回升通道——航空、免稅、酒店、食品飲料；受益于資本市場擴容與長期資產(chǎn)端回報率見底的非銀金融。