科技企業(yè)密集發(fā)債加力AI投資

    本報記者 韓昱

    近期，科技企業(yè)發(fā)債案例頻現(xiàn)。

    例如，1月23日，快手科技發(fā)布公告稱，公司已向香港聯(lián)合交易所申請，以僅向?qū)I(yè)投資者發(fā)行債務(wù)的方式，將35億元人民幣于2031年到期的2.450%優(yōu)先票據(jù)上市及買賣。預(yù)期票據(jù)的上市及買賣批準(zhǔn)將自2026年1月23日起生效。

    同日，快手科技發(fā)布的另一份公告顯示，公司已向香港聯(lián)合交易所申請，以僅向?qū)I(yè)投資者發(fā)行債務(wù)的方式，將6億美元于2031年到期的4.125%優(yōu)先票據(jù)及9億美元于2036年到期的4.750%優(yōu)先票據(jù)上市及買賣。預(yù)期票據(jù)的上市及買賣批準(zhǔn)將自2026年1月23日起生效。

    快手科技同步發(fā)行人民幣與美元票據(jù)并非個例。自2025年以來，互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)就出現(xiàn)過一波發(fā)債潮，例如，騰訊控股發(fā)行了90億元票據(jù)，時隔四年重啟境內(nèi)發(fā)債；阿里巴巴則通過發(fā)行零息可轉(zhuǎn)債先后募資120.23億港元和32億美元。

    值得一提的是，從募集用途來看，科技企業(yè)發(fā)債募集的資金多數(shù)投向了AI等熱門領(lǐng)域。例如，快手科技在公告中表示，此次募資凈額將主要用于一般企業(yè)用途。此前快手科技在投資者電話會議上披露，2025年公司總資本支出預(yù)計將超過140億元人民幣，其中逾三分之二已明確投向自主研發(fā)的人工智能平臺“可靈（Kling）”。

    “科技企業(yè)發(fā)債融資需求升溫，是AI算力競爭進(jìn)入資本密集階段的必然結(jié)果，也是行業(yè)發(fā)展與金融市場適配的體現(xiàn)。”中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會副會長宋向清在接受《證券日報》記者采訪時表示，以AI為核心的新質(zhì)生產(chǎn)力布局需要大額、長期的資金支撐，存在持續(xù)的資本開支需求，而債券市場能提供長周期、低成本的資金，且不會稀釋股東權(quán)益，適配科技企業(yè)的長期研發(fā)與產(chǎn)能建設(shè)需求。

    陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級投資顧問朱華雷也告訴記者，在AI算力建設(shè)競爭白熱化背景下，國內(nèi)科技企業(yè)發(fā)債融資需求升溫，這一現(xiàn)象不僅體現(xiàn)了AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特殊屬性，也反映出企業(yè)資本策略的調(diào)整以及行業(yè)競爭格局的變化。AI產(chǎn)業(yè)屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，是科技創(chuàng)新下的新興產(chǎn)物，企業(yè)發(fā)債募資為其AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金保障，短期看是融資行為，長期看則是產(chǎn)業(yè)升級的信號。

    記者注意到，除互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)頭部企業(yè)外，其他科技企業(yè)也紛紛加入發(fā)債行列中。例如，AI制藥企業(yè)晶泰控股1月8日發(fā)布公告稱，晶泰控股與經(jīng)辦人簽署認(rèn)購協(xié)議，同意發(fā)行本金總額為28.66億港元的零息可轉(zhuǎn)換債券，該債券將于2027年到期。公司擬將發(fā)行債券所得款項凈額用于提升國內(nèi)及國際研發(fā)能力、一站式解決方案提供能力等。

    “企業(yè)通過發(fā)債加力AI投資，這既是科技企業(yè)對未來的押注，也是資本市場對AI長期價值的認(rèn)可。”朱華雷表示。

    “這是資本與技術(shù)結(jié)合的務(wù)實選擇，也為AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了關(guān)鍵資金動力。”宋向清表示，AI算力建設(shè)、大模型研發(fā)等屬于長回報周期的投資，而債券融資的長期限資金特性能有效匹配AI投資的資金需求，避免企業(yè)因短期資金鏈壓力錯失技術(shù)突破窗口，且債券融資的方式能讓企業(yè)在保持股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的前提下，為AI核心賽道持續(xù)“輸血”。