澳新銀行楊宇霆：央行或者主權(quán)基金盡量避免進(jìn)入本地股市

    近期有市場觀點認(rèn)為中國人民銀行可能在2019年開始購買中國國內(nèi)股票，澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊宇霆接受中國證券報記者采訪時表示，央行作為股票市場參與者本身就是風(fēng)險，會給市場帶來一定的政策不確定性，一般來說，央行或者主權(quán)基金盡量避免進(jìn)入本地股票市場。

    具體以哪種形式持有本國股票資產(chǎn)，楊宇霆認(rèn)為，若一定要參與本地股票市場，要根據(jù)央行實施這一方案目的，看是為了平抑市場波動穩(wěn)定股票市場，還是實現(xiàn)儲備管理功能追求一定的資金回報率，這兩個功能要分開。如果是作為貨幣政策實施的一部分，一般的操作是以債券作為抵押品在市場上進(jìn)行逆回購等操作，若以股票作為抵押品進(jìn)行操作的話不太恰當(dāng)，因為債券有固定收益，股票存在比信用債更高的風(fēng)險且無固定收益。

    在操作風(fēng)險方面，楊宇霆認(rèn)為，央行作為股票市場參與者本身就是風(fēng)險，會給市場帶來一定的政策不確定性，需要政府發(fā)文明確央行為何進(jìn)場、何時進(jìn)場、進(jìn)場目標(biāo)是什么等，讓市場明白央行的參與不會給股票市場帶來額外的政策風(fēng)險。所以，一般來說，央行或者主權(quán)基金盡量避免進(jìn)入本地股票市場。

    總的來說，楊宇霆認(rèn)為，如果以穩(wěn)定金融市場為目標(biāo)來說，央行確實可以進(jìn)入本地股票市場，但是盡量少這么做，畢竟央行本身的功能是貨幣發(fā)行。一個合適的做法還是成立平準(zhǔn)基金，既可以達(dá)到穩(wěn)定金融市場的目的，又可以保證央行專注其貨幣供應(yīng)功能的實現(xiàn)。