以有效投資之“進(jìn)”促經(jīng)濟(jì)發(fā)展之“穩(wěn)”——探因2026年開(kāi)年投資增速回正

    本報(bào)記者 劉琪 韓昱

    從重大基礎(chǔ)設(shè)施工程到錨定新質(zhì)生產(chǎn)力的產(chǎn)業(yè)配套項(xiàng)目，今年開(kāi)年以來(lái)，一批重點(diǎn)項(xiàng)目密集落地開(kāi)工，為推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)注入確定性動(dòng)能。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月16日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月份至2月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）同比增長(zhǎng)1.8%，而去年全年為下降3.8%，實(shí)現(xiàn)由降轉(zhuǎn)增的變化。

    多位接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)專(zhuān)家預(yù)計(jì)，隨著各項(xiàng)政策持續(xù)落地見(jiàn)效，今年全年固定資產(chǎn)投資增速有望止跌回穩(wěn)，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行提供有力支撐。

    投資邏輯升級(jí)

    投資在業(yè)界被普遍視作“快變量”，其波動(dòng)備受市場(chǎng)關(guān)注。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）485186億元，比上年下降3.8%。

    對(duì)此，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)的深度調(diào)整是投資下行的首要原因。雖然在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換過(guò)程中，制造業(yè)和高技術(shù)投資亮點(diǎn)頻現(xiàn)，但短期內(nèi)尚不足以完全對(duì)沖傳統(tǒng)部門(mén)下滑帶來(lái)的壓力。

    財(cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明則認(rèn)為，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目供給不足是重要原因之一——傳統(tǒng)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目減少，新興領(lǐng)域投資受規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)大、融資難等因素制約，難以及時(shí)填補(bǔ)缺口。

    這背后其實(shí)是一場(chǎng)“投資邏輯”的變革。過(guò)去，我們可能更多是在“有沒(méi)有”的基礎(chǔ)上補(bǔ)短板；現(xiàn)在，投資正在轉(zhuǎn)向“好不好”和“新不新”的層面。從“補(bǔ)短板”到“鍛長(zhǎng)板”，這不僅是項(xiàng)目的升級(jí)，更是投資邏輯的升級(jí)。

    從我國(guó)發(fā)展階段來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整，一些傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)逐步完善，投資增速自然進(jìn)入階段性調(diào)整期。但值得關(guān)注的是，在這個(gè)過(guò)程中投資結(jié)構(gòu)也在持續(xù)優(yōu)化，尤其是新興產(chǎn)業(yè)的投資潛力不斷釋放：2025年，信息服務(wù)業(yè)方面投資增長(zhǎng)28.4%、航空航天器及設(shè)備制造業(yè)投資增長(zhǎng)16.9%，為后續(xù)投資回升奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    2026年開(kāi)年以來(lái)的數(shù)據(jù)，正是這種結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效的集中體現(xiàn)。日前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉在介紹2026年1月份至2月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況時(shí)表示，今年以來(lái)，在擴(kuò)大有效投資各項(xiàng)政策措施作用下，投資增速實(shí)現(xiàn)由降轉(zhuǎn)增，尤其是重點(diǎn)領(lǐng)域投資增長(zhǎng)較快，為供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化、市場(chǎng)需求擴(kuò)大發(fā)揮積極作用。

    數(shù)據(jù)顯示，1月份至2月份固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)1.8%。主要特點(diǎn)表現(xiàn)在：重點(diǎn)領(lǐng)域投資增長(zhǎng)加快、新動(dòng)能投資增勢(shì)較好、擴(kuò)大有效投資政策效果顯現(xiàn)。

    在新動(dòng)能投資方面，各地區(qū)因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，新動(dòng)能相關(guān)投資實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。1月份至2月份，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)5.1%，其中航空航天器及設(shè)備制造業(yè)、信息服務(wù)投資分別增長(zhǎng)20.2%和16.5%。

    三類(lèi)資金形成合力

    投資方面的積極變化，離不開(kāi)政策端的精準(zhǔn)引導(dǎo)與持續(xù)加力。付凌暉表示，今年以來(lái)，各地區(qū)各部門(mén)持續(xù)推動(dòng)“兩重”建設(shè)，繼續(xù)支持大規(guī)模設(shè)備更新，加大項(xiàng)目資金支持力度，促進(jìn)了投資增長(zhǎng)。

    1月份至2月份，國(guó)有控股投資同比增長(zhǎng)7.7%，比上年全年明顯加快，設(shè)備工器具購(gòu)置投資同比增長(zhǎng)11.5%。與此同時(shí)，積極落實(shí)促進(jìn)民間投資的政策措施，促進(jìn)增強(qiáng)民間投資活力。1月份至2月份，基礎(chǔ)設(shè)施民間投資增長(zhǎng)9%。由此可見(jiàn)，積極發(fā)揮政府投資對(duì)民間投資的引領(lǐng)和帶動(dòng)作用效果還是比較明顯的。

    回顧政策脈絡(luò)，從中央到地方，支持有效投資的信號(hào)持續(xù)釋放、舉措不斷細(xì)化。2025年12月份舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署2026年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)時(shí)提出“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”“推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)”。

    2月6日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，“促進(jìn)有效投資對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增強(qiáng)發(fā)展后勁具有重要作用”。會(huì)議明確，要?jiǎng)?chuàng)新完善政策措施，加力提效用好中央預(yù)算內(nèi)投資、超長(zhǎng)期特別國(guó)債、地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券等資金和新型政策性金融工具。

    今年的《政府工作報(bào)告》更是將“著力建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”列為2026年政府工作任務(wù)之首，明確提出“充分挖掘釋放有效投資潛力。聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力、新型城鎮(zhèn)化、人的全面發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域，增強(qiáng)市場(chǎng)主導(dǎo)的有效投資增長(zhǎng)動(dòng)力，提高民生類(lèi)政府投資比重”。同時(shí)，今年的《政府工作報(bào)告》還明確了一系列“真金白銀”的支持舉措：“擬安排中央預(yù)算內(nèi)投資7550億元，安排8000億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金用于‘兩重’建設(shè)，分類(lèi)提高中央投資補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)”“發(fā)行新型政策性金融工具8000億元，帶動(dòng)更多社會(huì)資本參與投資”等。

    章俊認(rèn)為，上述三類(lèi)資金支持分別聚焦不同投資領(lǐng)域，能夠有效釋放投資潛力。中央預(yù)算內(nèi)投資負(fù)責(zé)兜底和補(bǔ)短板，超長(zhǎng)期特別國(guó)債負(fù)責(zé)支撐國(guó)家級(jí)中長(zhǎng)期重大工程，新型政策性金融工具負(fù)責(zé)撬動(dòng)配套融資和社會(huì)資本。

    事實(shí)上，要推動(dòng)這三類(lèi)資金持續(xù)形成合力，關(guān)鍵在于做好“分工”與“協(xié)同”：一方面要明確定位。中央預(yù)算內(nèi)投資發(fā)揮“引導(dǎo)”作用，通過(guò)直接補(bǔ)助提供啟動(dòng)資金，錨定投資方向；超長(zhǎng)期特別國(guó)債聚焦“兩重”建設(shè)，為長(zhǎng)周期重大項(xiàng)目提供低成本、穩(wěn)定資金；新型政策性金融工具充當(dāng)項(xiàng)目資本金“放大器”，引導(dǎo)社會(huì)資本跟投。另一方面，要強(qiáng)化協(xié)同聯(lián)動(dòng)。建立項(xiàng)目對(duì)接機(jī)制，推動(dòng)三類(lèi)資金對(duì)接同一項(xiàng)目庫(kù)，避免資金碎片化，充分釋放有效投資潛力。

    以浙江麗水城建項(xiàng)目的資金拼圖為例，在國(guó)家發(fā)展改革委最新下達(dá)的2026年提前批中央資金支持清單中，麗水市25個(gè)城建領(lǐng)域項(xiàng)目成功入選，共獲得中央預(yù)算內(nèi)投資及超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金支持約9.6億元。其中，在城市更新專(zhuān)項(xiàng)領(lǐng)域，麗水共有10個(gè)項(xiàng)目獲得中央預(yù)算內(nèi)投資約2.5億元；在城市地下管網(wǎng)建設(shè)改造領(lǐng)域，麗水市有15個(gè)項(xiàng)目獲得超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金高達(dá)7.1億元的支持。這筆資金的注入，不僅生動(dòng)地詮釋了政策工具的“分工與協(xié)同”，也為麗水“秀山麗水活力城”建設(shè)注入了強(qiáng)勁動(dòng)能。

    釋放有效投資潛力

    在看到積極變化的同時(shí)，我們也要看到，國(guó)際環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整、企業(yè)盈利能力偏弱等因素，對(duì)投資增長(zhǎng)的制約作用仍然存在。

    付凌暉表示，下階段，要貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和全國(guó)兩會(huì)精神，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、新型城鎮(zhèn)化、人的全面發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域，將“投資于物”和“投資于人”結(jié)合起來(lái)，更好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生改善。

    作為拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”之一，推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)，充分挖掘釋放有效投資潛力，是今年擴(kuò)大內(nèi)需的重要支點(diǎn)。

    章俊預(yù)計(jì)，今年全年固定資產(chǎn)投資增速有望實(shí)現(xiàn)小幅正增長(zhǎng)。從結(jié)構(gòu)上看，基建投資有望由負(fù)轉(zhuǎn)正，制造業(yè)投資溫和回升，高技術(shù)和新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)投資繼續(xù)保持偏強(qiáng)勢(shì)頭，房地產(chǎn)投資降幅收窄，民間投資逐步修復(fù)。

    “2026年，制造業(yè)投資有望駛?cè)?lsquo;快車(chē)道’。”廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在政策支持、科技創(chuàng)新與國(guó)內(nèi)外需求等多重因素共振下，制造業(yè)投資有望從“筑底回升”轉(zhuǎn)向“加速上行”，預(yù)計(jì)全年制造業(yè)投資增速將達(dá)3%至5%，產(chǎn)業(yè)鏈韌性和質(zhì)量持續(xù)提升。同時(shí)，基建投資總量穩(wěn)中有升，政策以“兩重”項(xiàng)目、城市更新為抓手，資金與項(xiàng)目靠前發(fā)力，新老基建協(xié)同推進(jìn)，民間資本參與空間擴(kuò)大。綜合來(lái)看，政策對(duì)投資的牽引和支持力度明顯較大，彰顯了國(guó)家積極擴(kuò)大有效投資、穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期的戰(zhàn)略決心。

    伍超明也預(yù)計(jì)，今年全年固定資產(chǎn)投資有望正增長(zhǎng)。隨著存量和增量政策落地、重大項(xiàng)目開(kāi)工推進(jìn)，基建和制造業(yè)投資有望率先企穩(wěn)回升。

    伍超明進(jìn)一步表示，投資“止跌回穩(wěn)”的關(guān)鍵抓手有三方面：一是抓重大項(xiàng)目，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力與人的全面發(fā)展，重點(diǎn)推進(jìn)水網(wǎng)、電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新型通信網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)、物流網(wǎng)“六張網(wǎng)”建設(shè)，加快“人工智能+”以及教育醫(yī)療等重點(diǎn)領(lǐng)域投資，拓展新的投資空間；二是抓民間投資，通過(guò)改革激發(fā)市場(chǎng)活力，進(jìn)一步向民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放應(yīng)用場(chǎng)景，完善投融資機(jī)制，讓民企“敢投、能投、愿投”；三是抓項(xiàng)目落地，打通“項(xiàng)目—資金—要素”鏈條，確保各類(lèi)資金精準(zhǔn)對(duì)接項(xiàng)目需求，強(qiáng)化用地、用能等要素保障，確保重大項(xiàng)目盡快開(kāi)工、加快建設(shè)，形成更多實(shí)物工作量。

    放眼未來(lái)，隨著“兩重”建設(shè)扎實(shí)推進(jìn)、新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域投資持續(xù)加力，以及中央預(yù)算內(nèi)投資、超長(zhǎng)期特別國(guó)債與新型政策性金融工具的協(xié)同發(fā)力，有效投資潛力將進(jìn)一步釋放，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展夯實(shí)長(zhǎng)期根基。