業(yè)績、資金、創(chuàng)新等積極因素共振 A股券商股配置價值凸顯

    本報記者 周尚伃

    近期，在業(yè)績超預期、資金增配與業(yè)務創(chuàng)新等多重利好因素共振下，A股證券板塊持續(xù)活躍。同花順數(shù)據(jù)顯示，7月1日至7月23日收盤，證券板塊漲幅超6%；個股層面，中銀證券以29.28%的漲幅領跑，廣發(fā)證券、國信證券、國聯(lián)民生等多只個股漲幅均超10%。

    證券板塊持續(xù)上行得益于一系列積極因素的推動：一是上市券商中期業(yè)績預告集體報喜，表現(xiàn)超出市場預期；二是公募基金二季度顯著增配券商股，帶來增量資金入場；三是券商積極布局虛擬資產業(yè)務，進一步拓展了業(yè)務邊界、提升業(yè)績增長空間；四是市場交投保持活躍態(tài)勢，為板塊行情提供支撐。

    具體來看，業(yè)績表現(xiàn)方面，在市場交投活躍等因素推動下，券商盈利能力顯著提升。近期，2025年上市券商中報業(yè)績預告集中披露，整體呈現(xiàn)超預期增長態(tài)勢。其中，國泰海通預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤達152.83億元至159.57億元，同比增長205%至218%；國聯(lián)民生、華西證券預計上半年歸母凈利潤同比增長均超1000%。

    東海證券非銀首席分析師陶圣禹表示：“上市券商中報業(yè)績大幅增長，一方面受益于資本市場回暖；另一方面來自行業(yè)并購重組導致的并表催化。整體來看，上半年上市券商業(yè)績有望整體超預期。”

    資金配置方面，二季度公募基金顯著增配券商股，為板塊帶來了增量資金。華泰證券金融首席分析師沈娟表示，截至二季度末，主動偏股型基金所持券商股倉位環(huán)比提升，目前配置比例為0.64%，環(huán)比增加0.28個百分點，仍處于相對較低水平。其中，中信證券、東方財富等獲增配較多，部分中型券商如東吳證券、天風證券等也有明顯增配。

    個股層面，截至二季度末，主動偏股型基金前五大重倉A股券商股分別為華泰證券、中信證券、東方財富、國泰海通、中國銀河，重倉規(guī)模分別為21億元、17億元、15億元、7億元、5億元。

    “非銀板塊景氣度持續(xù)上行，行業(yè)配置價值逐步凸顯。”東吳證券非銀金融首席分析師孫婷認為，非銀金融行業(yè)作為資本市場的重要參與者，后續(xù)有望持續(xù)受益于市場環(huán)境改善。

    除了短期業(yè)績與資金的支撐，券商在業(yè)務創(chuàng)新領域的積極布局，也為板塊估值提升提供了長期邏輯。其中，虛擬資產業(yè)務的探索成為行業(yè)關注的新亮點，國泰海通、天風證券、東方財富紛紛通過旗下香港子公司入局虛擬資產交易服務，為業(yè)績增長開辟新路徑。

    在業(yè)績增長、資金增配、業(yè)務創(chuàng)新等多重積極因素的催化下，證券板塊正以“低估值+高彈性”的雙重吸引力，成為市場配置的優(yōu)選方向。

    當前，證券板塊市凈率約為1.5倍，處于歷史低位，分析師普遍對板塊后續(xù)行情持樂觀態(tài)度，認為目前正是估值修復的合適時機，建議投資者充分重視業(yè)績披露窗口期所帶來的配置機遇。正如招商證券非銀金融首席分析師鄭積沙所言：“綜合考慮，權益向上突破之際，證券板塊作為‘牛市旗手’有望強勢領漲。”

    國金證券非銀金融首席分析師舒思勤認為，證券板塊具備業(yè)績高增、公募增配及收并購主題持續(xù)等多重利好，建議關注業(yè)績與估值錯配程度較高、性價比高的標的，潛在收并購標的、有潛力布局虛擬資產業(yè)務的標的，以及公募基金低配的權重股。

    “證券行業(yè)高質量發(fā)展框架已基本成型，開放合作的大趨勢仍將深化，一流投資銀行建設的有效性和方向性不改，分類評價指標優(yōu)化助推業(yè)務細耕和效率提升，建議把握包括并購重組、財富管理轉型、創(chuàng)新牌照展業(yè)和凈資產收益率提升等在內的邏輯主線。”陶圣禹表示。