機(jī)器人企業(yè)盈利拐點(diǎn)漸近

    本報(bào)記者 劉曉一

    近期，機(jī)器人上市公司密集披露2025年年報(bào)，多家頭部企業(yè)表現(xiàn)亮眼。例如，深圳市優(yōu)必選科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“優(yōu)必選”）2025年全年?duì)I收突破20億元，同比增長(zhǎng)53.3%，全尺寸具身智能人形機(jī)器人收入躍居公司第一大收入來(lái)源；深圳市越疆科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“越疆”）去年?duì)I收同比增長(zhǎng)31.7%，協(xié)作機(jī)器人累計(jì)出貨量突破10萬(wàn)臺(tái)大關(guān)。

    整體來(lái)看，行業(yè)呈現(xiàn)出營(yíng)收快速增長(zhǎng)、盈利拐點(diǎn)漸近的態(tài)勢(shì)。

    “2025年的一大突破是，公司全尺寸具身智能人形機(jī)器人（非遙控非玩具，身高160cm以上）收入占總營(yíng)收比重達(dá)41%，成為公司第一大收入來(lái)源。”優(yōu)必選相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2025年，該業(yè)務(wù)收入達(dá)到8.21億元，同比飆升2203.7%，全年交付全尺寸具身智能人形機(jī)器人共1079臺(tái)。盈利能力方面，公司歸母凈利潤(rùn)虧損已收窄，毛利率從28.7%提升至37.7%，銷售和管理費(fèi)用占比雙雙下降。

    2025年，協(xié)作機(jī)器人龍頭越疆實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.92億元，同比增長(zhǎng)31.7%，協(xié)作機(jī)器人累計(jì)出貨量突破10萬(wàn)臺(tái)，躍居全球第一，公司凈虧損同比收窄。目前，越疆的產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入汽車、3C電子等15大行業(yè)，服務(wù)80余家世界500強(qiáng)企業(yè)。

    國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人龍頭南京埃斯頓自動(dòng)化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“埃斯頓”）2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48.88億元，同比增長(zhǎng)21.93%，歸母凈利潤(rùn)4497萬(wàn)元，同比扭虧為盈。公司方面表示，正在不斷鞏固優(yōu)勢(shì)行業(yè)的基礎(chǔ)上，積極拓展新興領(lǐng)域的應(yīng)用，持續(xù)向高端應(yīng)用市場(chǎng)突破。

    不只是頭部公司，細(xì)分賽道的多家機(jī)器人企業(yè)也在2025年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人企業(yè)北京極智嘉科技股份有限公司全年?duì)I收31.71億元，同比增長(zhǎng)31.63%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)4382萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。

    值得一提的是，機(jī)器人企業(yè)正在密集“補(bǔ)血”。例如，優(yōu)必選2025年先后完成三輪H股配售，合計(jì)募資約65億港元；埃斯頓2025年啟動(dòng)港股IPO，并于今年3月份正式登陸港交所，募資總額約14.86億港元，打造“A+H”雙融資平臺(tái)以支撐全球化擴(kuò)張。充裕的資金為企業(yè)后續(xù)技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)鏈整合提供了有力保障。

    從公開(kāi)信息來(lái)看，錨定具身智能成為機(jī)器人企業(yè)的共識(shí)。

    2025年，優(yōu)必選研發(fā)投入超5億元，占營(yíng)收比例達(dá)25.6%，其中超過(guò)2.7億元投向全尺寸具身智能人形機(jī)器人。公司開(kāi)源了自研具身智能大模型Thinker，并同步研發(fā)視覺(jué)語(yǔ)言動(dòng)作模型Thinker-VLA，構(gòu)建了完整的具身智能技術(shù)棧。截至2025年底，優(yōu)必選持有貨幣資金49.2億元，為后續(xù)研發(fā)和并購(gòu)儲(chǔ)備了充足彈藥。

    越疆同樣將具身智能視為第二增長(zhǎng)曲線。2025年公司研發(fā)投入超1億元，同比增長(zhǎng)約60%，增長(zhǎng)部分全部聚焦具身智能領(lǐng)域。其自研DOBOT-VLA大模型與“一腦多體”平臺(tái)，能夠用一套“大腦”驅(qū)動(dòng)協(xié)作臂、雙足人形、輪式人形、多足機(jī)器狗等四種形態(tài)。2025年，公司具身智能業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)。

    工業(yè)機(jī)器人企業(yè)廣東拓斯達(dá)科技股份有限公司在2025年發(fā)布了人形機(jī)器人“小拓”和四足機(jī)器人“星仔”，并將企業(yè)愿景從“智能裝備服務(wù)商”升級(jí)為“具身智能科技公司”。

    “機(jī)器人企業(yè)集體錨定具身智能，是技術(shù)演進(jìn)的必然邏輯。”一位具身智能企業(yè)聯(lián)合創(chuàng)始人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人解決的是“怎么動(dòng)”的問(wèn)題，而具身智能要解決“怎么想、怎么適應(yīng)”的問(wèn)題。從數(shù)據(jù)采集、模型訓(xùn)練到場(chǎng)景部署，每一步都需要持續(xù)投入。當(dāng)前多數(shù)公司仍處于“高研發(fā)、高資本開(kāi)支”階段，盈利拐點(diǎn)雖已隱約可見(jiàn)，但真正實(shí)現(xiàn)全面盈利，還需要訂單規(guī)模放量和商業(yè)模式跑通。