中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊：硬科技領(lǐng)域現(xiàn)有的投資規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠

    本報(bào)記者 毛藝融

    當(dāng)前，“投早、投小、投長期、投硬科技”成為創(chuàng)投行業(yè)的重要趨勢。近日，《證券日報(bào)》記者專訪了中科創(chuàng)星科技投資有限公司（以下簡稱“中科創(chuàng)星”）創(chuàng)始合伙人米磊。

    米磊介紹，作為硬科技理念的締造者和硬科技投資的先行者，中科創(chuàng)星長期致力于打造以“研究機(jī)構(gòu)+早期投資+創(chuàng)業(yè)平臺+投后服務(wù)”為一體的硬科技創(chuàng)業(yè)生態(tài)，投資版圖已覆蓋光電芯片、人工智能、航空航天、生物技術(shù)、信息技術(shù)、新能源、新材料、智能制造等多個(gè)核心領(lǐng)域。

    中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊（公司供圖）

    布局超550家硬科技企業(yè)

    提出知識價(jià)值投資理念（ESK）

    北京智譜華章科技股份有限公司、智元?jiǎng)?chuàng)新（上海）科技股份有限公司、馭勢科技（北京）股份有限公司……自2013年成立以來，中科創(chuàng)星累計(jì)投資硬科技企業(yè)超550家，基金在管規(guī)模超140億元。2024年全年出手超70次，投資金額超18億元。

    私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金在支持科技企業(yè)成長方面發(fā)揮著重要作用。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月末，存續(xù)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人1.16萬家。其中，存續(xù)私募股權(quán)投資基金30018只，存續(xù)規(guī)模11.18萬億元；存續(xù)創(chuàng)業(yè)投資基金26887只，存續(xù)規(guī)模3.56萬億元。

    能夠持續(xù)捕捉并培育硬科技企業(yè)，離不開獨(dú)特的投資眼光與方法。在多年實(shí)戰(zhàn)積累中，中科創(chuàng)星總結(jié)并形成了知識價(jià)值投資理念（ESK）。米磊提到，這一理念涵蓋經(jīng)濟(jì)價(jià)值（E）、知識價(jià)值（S）與社會價(jià)值（K）三個(gè)維度：在經(jīng)濟(jì)價(jià)值上，項(xiàng)目應(yīng)在解決真實(shí)問題的基礎(chǔ)上，擁有廣闊市場空間與顯著回報(bào)潛力；在知識價(jià)值上，首要關(guān)注技術(shù)突破性，項(xiàng)目須能解決產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵難題，具備獨(dú)特性和不可替代性；在社會價(jià)值上，則要對產(chǎn)業(yè)升級及社會進(jìn)步產(chǎn)生積極影響，且團(tuán)隊(duì)需具備卓越的組織與創(chuàng)業(yè)能力。

    “作為專注于硬科技的早期投資機(jī)構(gòu)，我們的核心任務(wù)就是探索那些特別前沿、具有顛覆性的技術(shù)方向?，F(xiàn)有的投資規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。”米磊表示，創(chuàng)新難以被計(jì)劃和規(guī)劃，必須通過風(fēng)險(xiǎn)投資與初創(chuàng)企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共同探索新路徑。唯有如此，才能推動(dòng)創(chuàng)業(yè)公司不斷涌現(xiàn)，最終在市場中找到技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最優(yōu)解。因此，在評估早期項(xiàng)目時(shí)，中科創(chuàng)星會綜合審視企業(yè)的技術(shù)壁壘、團(tuán)隊(duì)稀缺性、市場潛力等多維能力，再結(jié)合具體指標(biāo)進(jìn)行評判。

    聚焦商業(yè)航天等賽道

    呼吁構(gòu)建科技金融“鄭國渠”體系

    中科創(chuàng)星的前瞻性布局，在商業(yè)航天領(lǐng)域體現(xiàn)得尤為明顯。早在2015年，當(dāng)多數(shù)機(jī)構(gòu)仍在觀望時(shí)，中科創(chuàng)星便已率先投資商業(yè)航天，至今已布局中科宇航技術(shù)股份有限公司、長光衛(wèi)星技術(shù)股份有限公司、北京微納星空科技股份有限公司、北京極光星通科技有限公司等代表性企業(yè)。“中科創(chuàng)星的確是早期投資領(lǐng)域里對商業(yè)航天等領(lǐng)域比較堅(jiān)定、踴躍的早期支持者之一。”米磊表示，未來長期堅(jiān)定看好中國科技創(chuàng)新的未來。

    談及中國邁向“大航天時(shí)代”仍需努力的方向，米磊提到，當(dāng)前商業(yè)航天的核心瓶頸之一在于火箭運(yùn)力不足，這直接制約了星座建設(shè)的快速推進(jìn)。同時(shí)，衛(wèi)星制造成本過高、難以批量化生產(chǎn)也是關(guān)鍵挑戰(zhàn)。

    “未來必須通過技術(shù)創(chuàng)新和器件集成化、芯片化來降低衛(wèi)星制造成本，從而帶動(dòng)衛(wèi)星發(fā)射與應(yīng)用成本的下降。”米磊補(bǔ)充道。

    除了商業(yè)航天，放眼未來，米磊認(rèn)為，人工智能、具身智能、量子科技、光子技術(shù)、可控核聚變、合成生物學(xué)、腦科學(xué)與生命科學(xué)等，都將成為硬科技投資的主要方向。

    硬科技的蓬勃發(fā)展離不開金融活水的精準(zhǔn)灌溉。米磊直言：“當(dāng)前硬科技發(fā)展最大的短板之一，正是科技金融的助力不足。”他呼吁，未來必須進(jìn)一步擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資總量，通過推動(dòng)國家級母基金、市場化專業(yè)基金及風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投向優(yōu)質(zhì)科技初創(chuàng)企業(yè)，構(gòu)建起科技金融的“鄭國渠”體系。同時(shí)，進(jìn)一步暢通優(yōu)質(zhì)企業(yè)的上市通道，以此促進(jìn)科技、資本與產(chǎn)業(yè)的高水平循環(huán)。

    “未來，還需要思考，如何將銀行存款、保險(xiǎn)資金等規(guī)模超百萬億元的長期資本，通過國家級母基金的引導(dǎo)，傳導(dǎo)至風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，再精準(zhǔn)‘滴灌’至科技型企業(yè)，實(shí)現(xiàn)低成本、高效率、市場化的資本運(yùn)作。”米磊表示，唯有此，才能支撐硬科技初創(chuàng)企業(yè)穿越周期、成長壯大，進(jìn)一步促進(jìn)科技、資本、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展邁上新臺階。

（編輯 賀俊）