并購重組持續(xù)升溫 “硬科技”賽道成熱點

    本報記者 毛藝融

    年內(nèi)A股市場并購重組持續(xù)升溫。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，按首次公告日計，截至3月15日，年內(nèi)A股公司披露1070單并購重組計劃，比去年同期增長16.3%。其中，775單披露交易總價值，規(guī)模合計2367億元；從進(jìn)展來看，229單已完成。

    當(dāng)前，A股并購重組市場呈現(xiàn)“政策驅(qū)動、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向”的特征，并購重組正成為推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵引擎，硬科技領(lǐng)域并購重組活躍，助力企業(yè)快速補鏈強鏈延鏈，為資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供了重要支撐。

    “硬科技”賽道并購活躍

    “硬科技”是指基于科學(xué)發(fā)現(xiàn)和技術(shù)發(fā)明之上，需要長期研發(fā)投入、持續(xù)積累形成的，具有較高技術(shù)門檻和明確應(yīng)用場景，難以被復(fù)制和模仿，對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展具有重大支撐作用的關(guān)鍵核心技術(shù)。目前硬科技的代表性領(lǐng)域包括光電芯片、人工智能、航空航天、生物技術(shù)、信息技術(shù)、新材料、新能源、智能制造等。

    上述計劃中被并購標(biāo)的屬于“硬科技”領(lǐng)域的合計約370單。例如，美芯晟科技（北京）股份有限公司3月11日發(fā)布公告稱，擬以投前1.25億元估值收購上海鑫雁微電子股份有限公司100%股權(quán)，補全“環(huán)境感知+多模態(tài)融合感知+運動感知”技術(shù)體系。

    開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示，半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的并購案例涌現(xiàn)，為擁有研發(fā)優(yōu)勢的創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展提供了強大助力，進(jìn)一步壯大了資本市場的科創(chuàng)力量。

    產(chǎn)業(yè)鏈整合加速

    產(chǎn)業(yè)并購已經(jīng)成為市場的主流趨勢。上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)鏈的上下游開展戰(zhàn)略合作、實施并購重組、強化產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

    從并購目的來看，主要以產(chǎn)業(yè)鏈縱向與橫向整合交易為主，產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合加快。例如，海南礦業(yè)股份有限公司2月10日公告稱，擬收購洛陽豐瑞氟業(yè)有限公司69.9%股權(quán)，向上游螢石資源延伸。

    有色金屬、汽車制造業(yè)等領(lǐng)域的橫向整合涌現(xiàn)。例如，湖南黃金2月24日公告稱，擬通過發(fā)行股份方式收購湖南黃金天岳礦業(yè)有限公司100%股權(quán)、湖南黃金集團(tuán)持有的湖南中南黃金冶煉有限公司100%股權(quán)，交易旨在整合萬古礦區(qū)金礦資源采選與冶煉環(huán)節(jié)。

    從監(jiān)管審核來看，并購重組審核效率不斷加快。作為首單適用簡易審核程序的資產(chǎn)重組，中國神華能源股份有限公司的資產(chǎn)重組審核效率可謂“神速”：1月30日獲得上交所受理，2月5日獲上交所審核通過，2月12日獲得證監(jiān)會注冊。

    此外，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)，已有6單重大資產(chǎn)重組上會并通過，相比去年同期數(shù)量有所增加。3月4日，北自所（北京）科技發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“北自科技”）并購重組獲得重組委審議通過。北自科技是行業(yè)頭部企業(yè)，此次重組獲批有助于其積極用好資本市場平臺和工具，加快轉(zhuǎn)型升級，增強核心功能和核心競爭力，為行業(yè)提供了補鏈強鏈的市場化整合樣本。

    從政策面來看，為更多科技型企業(yè)的并購提供支持。今年的《政府工作報告》明確提出，對關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實施上市融資、并購重組“綠色通道”機制，以科技金融支持創(chuàng)新創(chuàng)造。

    對此，中信建投證券政策研究首席分析師胡玉瑋對《證券日報》記者表示，這既為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展更高效地注入資本活水，又有利于豐富市場優(yōu)質(zhì)標(biāo)的供給，有助于促進(jìn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。

    并購支付方式多元化

    從并購交易規(guī)?？?，既有像紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司收購Allied Gold Corporation100%股權(quán)等百億元級的大額交易，也有大量中小型并購，體現(xiàn)了并購市場的多元性。

    而且，隨著監(jiān)管包容度的提升，并購重組在支付方式、融資渠道和定價機制等方面變得更加靈活，交易設(shè)計方面的創(chuàng)新層出不窮，為并購重組的多元化路徑探索提供了豐富的實踐樣本。

    從并購支付方式來看，現(xiàn)金收購占主流，年初至今，超七成并購交易以支付現(xiàn)金方式完成。此外，還有發(fā)行股份購買資產(chǎn)、協(xié)議收購、資產(chǎn)置換、發(fā)行可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)等多元方式，有助于增強支付靈活性、提升并購效率。

    發(fā)行可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)的案例備受關(guān)注。例如，3月11日，上海芯導(dǎo)電子科技股份有限公司公告稱，已獲上交所受理其發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金的申請。2月13日，潤澤智算科技集團(tuán)股份有限公司公告稱，擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券方式，收購中金算力基金等12名投資者持有的廣東潤惠42.56%股權(quán)。

    深圳高禾資本控股有限公司管理合伙人劉盛宇對《證券日報》記者表示，發(fā)行可轉(zhuǎn)債既能為被收購方提供固定收益保障，又賦予其未來轉(zhuǎn)換為股權(quán)的選擇權(quán)，平衡了交易各方的風(fēng)險收益。上市公司通過收購成熟的公司或完整資產(chǎn)，能夠大幅縮短發(fā)展周期。