市場風格切換至低估值金融周期 催化保險股估值修復

    本報記者 冷翠華

    低落了半年的保險股最近幾日突然呈“報復性上漲”之勢。從7月1日到7月6日的4個交易日大幅上漲，其中，中國人壽最近兩個交易日連續(xù)漲停，新華保險7月6日也以漲停報收。

    對于保險股的大漲，中信證券認為，一是保險公司資產端業(yè)績預期好轉，權益市場活躍度提升有望推動保險資金運用的收益率提高，截至5月底，保險行業(yè)資金運用余額為19.69萬億，較上年末同比增長6.3%，其中股票和基金占比13.3%，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，投資收益率的波動性與權益市場波動性高度正相關，二級市場向好有利于險企增加資產端投資收益，進而為利潤增長做出貢獻；另一方面，利率水平自5月份以來逐漸回升，截至7月3日10年期國債收益率為2.8974%，對險資固定收益類資產再配置壓力減弱、對負債端增提準備金壓力減弱，從總體上緩解對股價的壓制因素。此外，還受益于權益市場的風格切換和板塊輪動，年初至今保險股跑輸大盤17個百分點，仍然為-9%，受疫情和利率壓制估值始終處于低位，極具配置性價比，隨著經濟逐步復蘇，市場風格逐漸切換至低估值的金融周期，為保險股估值修復帶來了一個重要的催化因素。

    “忽如一夜春風來”，安信證券如此形容券商保險板塊近日股價走勢，其表示，考慮到資產端仍具備改善空間，保險板塊處于歷史估值低位，看好板塊估值水平進一步修復。

（編輯 孫倩）